译文
成千上万的彩船行驶在运河两岸的翠柳中间，但这支船队载到扬州后再也没有回还。
应该是上天教人们开通汴河，这里一千余里的地面上看不到一座山峦。
都说隋朝亡国是因为这条河，但是到现在它还在流淌不息，南北舟楫因此畅通无阻。
如果不是修龙舟巡幸江都的事情，隋炀帝的功绩可以和大禹平分秋色。
作者：佚名
第一首的万艘龙舸;代指隋炀帝的船队。全诗描述了隋炀帝游览扬州的豪华船队以及大运河的地理环境，诗中隐含了隋炀帝被部将宇文化及杀死的历史事实。诗说当年的浩然盛大的场面如今已经不复存在，实质是说当时的唐帝国早已是连隋炀帝时也比不得了。这是对当政者的警训，意味深长。
第二首诗第一句从隋亡于大运河这种论调说起，而以第二句反面设难，予以批驳。诗中说：很多研究隋朝灭亡原因的人都归咎于运河，视为一大祸根，然而大运河的开凿使南北交通显著改善，对经济联系与政治统一有莫大好处，历史作用深远。用至今;二字，以表其造福后世时间之长；说千里;，以见因之得益的地域之辽阔；赖;字则表明其为国计民生之不可缺少，更带赞许的意味。此句强调大运河的百年大利，一反众口一辞的论调，使人耳目一新。这就是唐人咏史怀古诗常用的翻案法;。翻案法可以使议论新颖，发人所未发，但要做到不悖情理，却是不易的。大运河固然有利于后世，但隋炀帝的暴行还是暴行，皮日休是从两个不同角度来看开河这件事的。当年运河竣工后，隋炀帝率众二十万出游，自己乘坐高达四层的龙舟;，还有高三层、称为浮景的水殿;九艘，此外杂船无数。船只相衔长达三百余里，仅挽大船的人几近万数，均著彩服，水陆照亮，所谓春风举国裁宫锦，半作障泥半作帆;（李商隐《隋宫》，其奢侈糜费实为史所罕闻。第三句水殿龙舟事;即指此而言。
作者对隋炀帝的批斥是十分明显的。然而他并不直说。第四句忽然举出大禹治水的业绩来相比，甚至用反诘句式来强调：共禹论功不较多？;意思就是：论起功绩来，炀帝开河不比大禹治水更多些吗？这简直荒谬离奇，但由于诗人的评论，是以若无水殿龙舟事;为前提的。仅就水利工程造福后世而言，两者确有可比之处。然而若无;云云这个假设条件事实上是不存在的，极尽水殿龙舟;之侈的炀帝终究不能同躬身治水、三过家门而不入;的大禹相与论功，流芳千古。故作者虽用了翻案法，实际上为大运河洗刷不实的罪名;，而炀帝的罪反倒更加实际了。这种把历史上暴虐无道的昏君与传说中受人景仰的圣人并提，是欲夺故予之法。说炀帝共禹论功不较多;，似乎是最大恭维奖许，但有若无水殿龙舟事;一句的限制，又是彻底的剥夺。共禹论功;一抬，不较多;再抬，高高抬起，把分量重重地反压在水殿龙舟事;上面，对炀帝的批判就更为严厉，谴责更为强烈。这种手法的使用，比一般正面抒发效果更好。
此诗以议论为主，在形象思维、情韵等方面较李商隐《隋宫》一类作品不免略逊一筹；但在立意的新奇、议论的精辟和翻案法;的妙用方面，自有其独到处，仍不失为晚唐咏史怀古诗中的佳品。