作者：佚名
一片风流，今夕与谁同乐？;眼前依然一派繁华景象，但跟谁一起分享呢？元兵指日南下，大兵压境，人心惶惶，苦中作乐，苦何以堪？月台;二句，描述在月光下，花丛中，台馆依旧林立，但已弥漫敌骑的漫漫的尘埃。豪华;二句，谓昔日繁华尽逝，只有青山如旧。钱塘;两句，谓钱塘江潮涨潮落仍象从前，似怨江潮无情，不解人间兴衰，
万点灯光;，几句，笔锋一转，由室外之景转写室内。分别从灯光、玉梅、昭君三层落笔。元宵节又称灯节，往日火树银花，灯光锦簇。羞;字用得好，谓灯光;也以神州陆沉而权贵们仍沉溺歌舞为羞。灯光;反衬亡国人的视角和心境。感觉羞;的不是物，而是人，即作为观照者的词人自己。珠光宝气与万点灯火交相辉映，愈丽愈羞;，良辰美景，风光不在。
玉梅;两句，梅花凋残，春光不久。暗寓宋朝后妃当此国运将终之时，命运坎坷，怨恨至极。昭君;两句，应当系喻指宫嫔。从后妃（玉梅）到宫嫔（昭君），都有末日将至之感。
离愁卿寄，画楼哀角;则总括后妃、宫嫔，也包括作者自己。腹有满腔离宫之愁，只能寄托在戍楼传来的号角声中以画;修饰戍楼，用华辞反衬；以哀;形容角声，相反相成。幽咽角声，恰如为宋王朝奏起了挽歌。元宵佳节而以哀角;作结，是伤心人的心声。