【关键词】信贷资产证券化效应上市银行主成分分析多元线性回归
一、引言
1977年美国投资银行家刘易斯（Lewis.Ranieri）首次提出了“资产证券化”这个术语。此后，很多学者和权威机构试图给资产证券化下一个准确、完整的定义，但目前国际上尚未形成一个统一的概念。美国证券交易委员会（SEC）提出了一个较为普遍的定义：“资产支持证券是指这样一种证券，它们主要是由一个特定的应收账款资产池或者金融资产来支持并保证偿付。这些金融资产的期限可以是固定的，也可以是循环周转的。根据资产的条款，在特定的时期内可以产生现金流和其他权利，或者资产支持证券也可以由其它资产来保证服务或保证按期向证券持有者分配收益。”显然，按此定义信贷资产证券化是指以信贷资产作为资产池的证券化，包括住房抵押贷款、汽车贷款、消费信贷、信用卡账款、企业贷款等信贷资产的证券化。
理论界通常认为信贷资产证券化特殊的运作原理和运行机制有助于改善商业银行的资产负债结构，实现收入来源多样化，提高资金的流动性和资本充足率，并分散商业银行风险。本文研究我国上市商业银行信贷资产证券化效应，检验信贷资产证券化在我国银行间的实际运作效果，反映相关功能和效应是否存在，因此具有重要的理论与现实意义。
二、研究设计与模型
（一）样本选择
截至2016年7月初，我国共有16家上市银行，除了光大银行外有15家上市银行发行了一期或一期以上信贷资产证券化产品，考虑到样本数据的代表性和科学性，本文选取了9家样本银行（建设银行、工商银行、中国银行、交通银行、兴业银行、招商银行、浦发银行、中信银行、民生银行）作为研究对象，剔除了2007～2015年间发行规模和频次较低的7家上市银行。研究数据来源于Wind数据库、Choice数据库、网及各大银行的年度报告，宏观经济数据来自于国家统计局网站，时间跨度确定在2007～2015年，使用SPSS22.0及STATA14.0进行实证检验。
（二）指标选取
1.被解释变量。本文是研究信贷资产证券化对上市商业银行盈利性、流动性和安全性产生的效应，虽然涉及“三性”的指标众多，但局限于实证分析的实效性，无法对所有指标逐个考察。因此，选取了8个指标作为研究上市商业银行实施资产证券化业务对盈利性、流动性和安全性影响的重要依据。最终通过主成分分析降维，综合出具有代表上市商业银行盈利性、流动性和安全性的指标X、Y和Z，并作为实证模型的被解释变量。
表1上市商业银行“三性”代表性指标表
1.1主成分分析分别构建商业银行盈利性、流动性和安全性的综合指标X、Y、Z
运用SPSS22.0对表1中的8个指标按照指标类型进行主成分分析，得到主成分提取分析表，包括X、Y、Z相关系数的特征值、方差贡献率和累计方差贡献率（表2）。根据特征值大于1的原则提取主成分，并得到因子的得分矩阵（表3）。
表2主成分提取分析表
表3因子得分矩阵
（1）合成盈利性综合指标X。
首先，根据表3的因子得分矩阵提取盈利性综合指标X的两个主成分：主成分1和主成分2，其表达式可表示为：
主成分1=0.571*Zscore（EPS）+0.466*Zscore（ROE）+0.278*Zscore（NCIR）
主成分2=-0.044*Zscore（EPS）-0.534*Zscore（ROE）+0.805*Zscore（NCIR）
其次，选择2个主成分的方差贡献率在所有因子总方差贡献率中的比重作为权重进行加权求和，构造出上市银行盈利性的综合指标公式：
盈利性综合指标（X）=0.6013*主成分1+0.3987*主成分2
将统计数据代入该模型，计算出盈利性综合指标X如表4所示。
表4盈利性综合指标X
（2）合成流动性综合指标Y。根据表3所示的因子得分矩阵提取流动性综合指标Y的1个主成分，构造出上市银行流动性的综合指标公式：
流动性指标（Y）=0.655*Zscore（SLR）+0.655*Zscore（SLTDR）
将统计数据代入该模型，计算出流动性综合指标Y如表5所示。
表5流动性综合指标Y
（3）合成安全性综合指标Z。根据表3所示的因子得分矩阵提取安全性综合指标Z的1个主成分，构造出综合指标公式：
安全性指标（Z）=-0.261*Zscore（SCRAR）+0.484*Zscore（NSPLR）+0.469*Zscore（SPC）
将统计数据代入该模型，计算出安全性综合指标Z如表6所示。
表6安全性综合指标Z
2.解释变量。解释变量选取了样本上市银行信贷资产证券化的比率，即证券化率：当年信贷资产证券化的金额与当年信贷资产总额的比值，结果用百分数表示。
3.控制变量。商业银行的盈利性、流动性和安全性受诸多因素的影响，本文在相关文献梳理的基础上，最终选取商业银行资产规模（LNASSET）、银行类别（CLASS）和国内生产总值增长率（GDP）作为控制变量。
模型中相关变量及解释说明，如表7：
表7变量名称及定义
（三）多元回归模型设计
本文从盈利性、流动性和安全性三个方面去考察信贷资产证券化业务对上市商业银行带来的效应，考虑到样本是一个面板数据，所以选择多元线性回归模型进行实证分析。具体表达式如下：
模型1：Xit=αit+α2iSRit+α3iLNASSETit+α4iCLASSit+α5iGDPit+εit（1）
模型2：Yit=βit+β2iSRit+β3iLNASSETit+β4iCLASSit+β5iGDPit+μit（2）
模型3：Zit=γit+γ2iSRit+γ3iLNASSETit+γ4iCLASSit+γ5iGDPit+ηit（3）
表达式中：i=1，2，3……9，分别代表了建设银行、工商银行、中国银行、交通银行、兴业银行、招商银行、浦发银行、中信银行、民生银行;t代表时间2007，2008，2009……2015;被解释变量Xit（X1t，X2t，X3t……X9t）、Yit（Y1t，Y2t，Y3t……Y9t）和Zit（Z1t，Z2t，Z3t……Z9t）分别代表9家商业银行盈利性、流动性和安全性的综合指标2007～2015年的时间序列;解释变量SRit（SR1t，SR2t，SR3t……SR9t）分别代表9家样本银行信贷资产证券化比率2007～2015年的时间序列;控制变量LNASSETit（LNASSET1t，LNASSET2t，LNASSET3t……LNASSET9t）、CLASSit（CLASS1t，CLASS2t，CLASS3t……CLASS9t）和GDPit（GDP1t，GDP2t，GDP3t……GDP9t）分别代表9家样本银行资产规模2007-2015年的时间序列、银行类别和2007～2015年全国GDP增长率的时间序列。
三、实证结果及分析
该检验中X、Y、Z分别有9组，每组9个，共有81个样本参与了混合效应模型、固定效应模型、随机效应模型回归分析，三个模型的F检验值均显示应该选择变截距模型，而Hausman检验的结果显示：模型1、模型3应当选择固定效应模型，模型2选择随机效应模型，回归结果见表8。
表8回归结果
注：（1）模型1、3为固定效应模型，对应CLASS检验结果显示共线性;（2）***、**和*分别代表1%、5%和10%水平下显著。
模型1的检验结果表示，固定效应模型方程拟合F=81.750，P<0.01，提示通过固定效应模型拟合的方程具有统计学意义，整体上很显著。信贷资产证券化比率（SR）对上市银行综合盈利能力水平的影响系数检验P值小于显著性水平10%，资产规模对综合盈利能力水平的影响系数检验P值小于显著性水平5%，根据系数符号可知影响都是正的，说明上市银行信贷资产证券化的比率越高、资产规模越大，越有利于提升上市银行的综合盈利能力。其中，资产规模与盈利能力呈正相关性符合现实经济学意义的解释。
模型2的结果显示，随机效应模型的瓦尔德卡方值为44.680，P<0.01，提示拟合的模型具有统计学意义，模型显著。信贷资产证券化比率（SR）对上市商业银行流动性的影响系数检验P值小于显著性水平5%，根据系数符号可知影响是正的，说明信贷资产证券化在盘活存量资产、提高资金流动性方面发挥了很好的功能和效应。国内生产总值增长率（GDP）对上市商业银行流动性的影响系数检验P值小于显著性水平5%，系数符号是负的，说明宏观经济快速发展时期，投资者和消费者对货币资金的需求增加，贷款业务迅速扩张，商业银行资产负债管理中的期限错配问题导致了流动性水平的降低。
模型3的检验结果显示，固定效应模型方程拟合F=23.610，P<0.01，提示通过固定效应模型拟合的方程具有统计学意义。信贷资产证券化比率（SR）对上市银行安全性水平的影响系数检验P值小于显著性水平1%，根据系数符号可知影响是负的，说明上市银行开展信贷资产证券化业务在分散商业银行风险、提高安全性水平方面尚未发挥出积极的效应，呈现了负效应。笔者认为导致上述“负效应”的原因是：我国信贷资产证券化的基础资产大多是优质资产，银行“不良”资产证券化的比例规模较小，提高安全性水平的效果被弱化。同时，随着我国经济发展进入新常态，企业杠杆率提高，商业银行风险资产大幅增加，降低了整体安全性水平。
四、结论及建议
本文基于2007～2015年我国9家上市银行的财务指标，运用主成分分析和多元线性回归实证检验信贷资产证券化对上市银行盈利性、流动性和安全性方面产生的效应，实证研究结果表明：上市银行开展信贷资产证券化业务且扩大证券化比率，对盘活存量资金、改善流动性方面发挥了显著的正面效应。在增加商业银行的收入来源，提高商业银行的综合盈利能力方面也发挥了一定的正面效应。但是，在分散商业银行风险、提高安全性水平方面并未获得预期的积极效应。根据以上结论，本文现提出以下建议：
（一）大力推进信贷资产化在我国商业银行间的发展，较快实现盈利模式的转变
长期以来，存贷利差收入是我国商业银行最主要的营业收入来源，由于利差收入在营业收入中占比过高，因此商业银行对存贷款利率高度敏感，微弱的利率调整可能造成利差收入巨大的变动。2015年10月24日，随着央行宣布放开存款利率管制，我国利率市场化改革的进程接近尾声，商业银行利差收入将面临很大的不确定性。另外，资本市场的快速发展和互联网金融的普及加剧了“金融脱媒”现象，给传统盈利模式形成了巨大冲击。在此背景下，信贷资产证券化作为一种金融创新可以发挥举足轻重的作用，它将有助于把传统依赖利差的盈利模式转化为创造中间业务收入的新模式。因此，大力推进信贷资产证券化在我国银行间的发展将增加商业银行收入来源，拓宽盈利渠道，摆脱传统盈利模式的束缚。
（二）将信贷资产证券化作为商业银行盘活存量资金、提升流动性的重要利器
继巴塞尔委员会《第三版巴塞尔协议》（BaselIII）后，2012年6月，中国银监会了《商业银行资本管理办法（试行）》，简称《资本办法》。《资本办法》在参考巴塞尔协议Ⅲ的基础上，扩展了资本监管的层次，对我国商业银行提出了更加严格的要求。回顾2013年6月和12月，我国银行业出现了两次“钱荒”，商业银行流动性不足，导致了整个金融市场震动，而流动性不足的主要原因是我国商业银行资产负债管理长期存在期限错配问题：一是“短存长贷”错配，贷款期限大部分在五年以上，而存款大多是五年以下的定期存款和活期存款。二是银行间同业拆借、回购和买入返售等业务的期限错配问题突出。信贷资产证券化特殊的运作原理，可以将流动性较低的存量资金打包出售，提前转化为流动性较强的现金，缓解期限错配的矛盾，是提升商业银行流动性的一项重要利器和法宝。
（三）进一步扩大不良资产证券化的比率和规模，真正实现转移风险、提高安全性水平的目标
1997年WilliamRScott提出,盈余管理是在一定范围内通过会计政策的选择使管理层自身利益或企业市场价值达到最大化的行为,是会计政策选择具有经济后果的一种具体表现。1999年Healy和Wahlen则将盈余管理解释为管理层运用职业判断编制财务过程和通过规划交易来改变财务报告的行为,目的是误导某些以公司经营业绩为基础的利益相关者的决策行为,或影响那些以会计报告数字为基础的契约的执行结果。盈余管理从表面看是会计研究中的重要课题,但从更广范围看,这是涉及其他经济理论与实践的问题。特别是从其动机分析,企业的盈余管理能够较大程度上影响企业的债权融资。根据契约理论,企业的实质就是“一系列合约的联结”,是各契约方之间博弈的结果。签订契约的各方将其所拥有的资本、技能、服务等资源优势投入到企业中去,并希望得到相应的回报,这些投入和回报将由契约维系。股权契约、报酬契约、债务契约、税收契约等都是组成合约系列的子合约。企业的契约不仅要以会计盈余作为签约基础,而且还以会计盈余作为评估契约履行情况的依据。在契约关系中企业管理当局往往会进行一系列的操作,通过改变会计盈余数字影响各签约方之间的利益分配,使自己或本企业的利益得到最大化。这也为管理当局进行盈余管理提供了内在动力。例如债务契约,为了达到商业银行的“借款企业提供至少最近一个年度以上的盈利的年度报告”的要求,从而达成债务融资,一些经营情况达不到要求的企业只有采取盈余管理、使报表的利润转为较好的能被商业银行接受的数字,或将一些不符合银行审批条件的报表指标进行调整。如高新技术企业,过去可以通过政府科技拨款、银行信贷和企业自筹融资,但现在政府拨款受限、企业自身行业风险较大且资产不符合银行抵押的要求,更难以满足上市要求获得直接融资,较为可行的方式只有获取银行短期流动贷款。但由于高新技术企业一般尚处于起步阶段,盈利状况并不理想,且按照现行会计制度计算出的财务指标缺乏对高新技术企业未来价值和无形资产价值信息的反映,产生较好的绩效评价延后和价值被低估等问题,于是对资金的需求与现实经营状况的矛盾促使其寻找盈余管理的方式来解决矛盾。而经理人员在会计政策选择方面具有某些灵活性,使得其在企业经营过程中总有一定的盈余管理权限,这也为管理当局进行盈余管理提供了内在可行性。
二、企业盈余管理的方法和对其信用等级评价造成的影响
银行对企业评级体中的定量指标共分为六个方面及多个具体指标,它们为衡量偿债能力的资产负债率、流动比率、速动比率、现金流量、经营现金短期偿债比率等指标;衡量信用状况的贷款质量、贷款付息等指标;衡量盈利能力的总资产收益率、销售利润率、净资产收益率等指标;衡量经营与发展的销售收入增长率、存货周转率、净利润增长率等。为了适应银行对这些指标的硬性要求,企业可能采取多种手段管理盈余。
1.企业盈余管理的常用方法
总体上看,盈余管理的方式包括会计政策的选用,会计项目的管理,交易时间的改变,关联交易和资产重组等。总体思路是调整或控制企业对外报告中的会计利润等资料数据。具体来看,盈余管理的方法包括以下几种。
(1)从调控销售量、销售价格方面着手控制现金。如突击降低售价,短期内剧烈扩充销售量,回收大量现金。
(2)采取订单生产的方式来控制存货的数量,从而调整流动资产数量。
(3)企业可通过延长信用期限,放松信用销售的条件,使企业的销售规模、销售收入迅速上升,使评级得分提高。
(4)采用直接转销法,推迟确认坏账损失。
(5)当年年底开出虚假销售发票,下年再以各种理由冲回。
(6)改变存货计价方法,如将先进先出法改为加权平均法。
(7)改变固定资产折旧方法,将加速折旧法改为直线法。
(8)延长无形资产的摊销期限。
2.企业盈余管理对其信用等级评价造成的影响
统计数据显示,约有超过百分之五十的中小企业在进行债权性融资的时候进行盈余管理,这类行为对其信用等级评价造成了至少一个等级的提升。例如在流动资产比率方面,通过综合运用上述几种方式,企业可以增加或减少应付账款及短期应付票据的数量,适当调整流动资产的数值。再如在销售收入增长率方面,企业也可通过销售数量的虚假增加来进行调整。而综合或单独运用上述方式更能直接调节企业利润额,使企业获得不错的销售利润率、资产收益率等指标。从企业盈余管理给债权融资带来的影响来说,盈余管理之后的财务报表与实际状况相差不会显著,表面看提升了企业融资效率,但调整后的会计信息难保真实性,在加大企业自身财务风险的同时,也加剧了银行的信贷风险。尤其是企业债权融资中的过度盈余管理行为,如果银行不能有效识别,防范信贷风险,将会造成银行信贷资源的损失,影响信贷市场的正常发展。
三、银行对企业盈余管理造成的风险的防范
防范中小企业债权融资盈余管理造成的信贷风险的根本方法,是构建高效、实用的风险防范机制。只有构建并实施了强有力的风险防范机制,银行才有可能将企业债权融资中因盈余管理产生的风险降到最低,并有可能实现银企双赢目标。银行的风险防范机制必须是健全的、包含信用调查、审批机制及贷后预警的长效机制。
1.严格的授信调查机制
为了减少银行与企业之间的信息不对称,避免信贷风险,银行接受企业信贷申请之后应该从多方面、多渠道调查获取第一手信息。授信调查的原则是实地调查原则和双人调查原则。参与企业授信业务调查的人员包括客户经理、风险经理和业务部负责人。授信业务调查必须坚持客户经理(信贷人员)和风险经理(或业务部负责人)二人调查制度,每两位客户经理共管一个客户。客户经理是授信调查主要责任人,负责受理授信申请,收集和整理授信数据,核实信息,撰写授信调查报告,明确个人授信建议,对授信资料和报告内容的真实性、完整性、合规性做出基本判断。客户经理一般根据企业的实际情况来审核企业贷款申请,而不单纯依靠提交的财务报表(据前面研究分析得知,企业提供的报表较大比例是盈余管理后的报表)、商业计划或各类书面材料,要全面、整体的了解最近三至五年的财务报表,注意易出现盈余管理的数据或指标,同时去现场调查收集非财务信息和软信息。深入企业生产经营现场,通过实地考查、与借款企业管理人员面谈等形式,了解企业经营管理水平、技术水准、行业内地位及市场前景等第一手资料。客户经理汇总分析借款企业信息后,着重分析资产负债表、损益表和现金流量表,从而分析企业财务状况和还债能力,并重点关注和判断企业的借款原因、现金流量、还款能力。风险经理对客户经理提交的授信调查报告进行风险分析,提出风险防范措施,填写风险评价意见。风险经理为授信调查第二责任人,对调查资料的完整性、合规性负责,对风险评价意见的客观性、公正性负责。
2.完善的授信审查机制
评审人员依托申请客户提交的资料、客户经理授信调查报告、风险经理风险评价报告等纸质材料和授信风险管理系统信息等软件材料进行授信审查,审查方式仍以非现场审查为主。授信审查程序包含授信申报数据的完整性、表面真实性和合规性审查,申请客户信用等级评价审查两项。前一项主要审查授信调查书面材料是否完整不缺失,签章是否清晰、完整;授信风险管理系统中信息录入是否完整、准确;各项申报材料之间是否存在明显矛盾,申报材料内容有无明显不合理或不合规。后一项主要审查内容:一是银行过往授信情况。查阅授信申请人在银行或其他金融机构历史(尤其是最近一次)调查报告、评审报告、贷后检查报告和审批书,重点查阅原授信申报方案、终审意见、原审批条件落实情况,授信额度支用、还款、当前余额以及到期情况,参考贷后管理部门意见,调查评价授信申请人在银行的信用状况。二是授信申请人、授信项目的审查和评估。三是担保方式和担保能力审查。审查担保方式是否合法、有效;担保品权属是否合法,价值是否充足,变现能力是否较强。四是授信方案合理性和可行性审查。授信额度是否与企业还款现金流匹配;授信产品是否符合企业结算特;方式授信期限是否与企业经营周期匹配;授信用途是否合规、合理;综合收益是否覆盖风险。
3.严密的授信审批机制
对授信申请的风险评析及综合评审项目包括政策风险评审、行业及市场风险评审、经营及财务风险评审、担保方式的风险评审、操作风险评审、其它需说明的事项、对授信方案的综合评价。根据以上评审项目,评审经理给出评审报告。可以看出银行对企业授信调查、审查、审批流程不仅要有完备的授信机构设置,而且要有严格的授信制度设计,这才能构成严密的银行信贷风险防范机制。
4.及时的贷后预警机制
关键词：商业银行；盈利模式；转型
中图分类号：F83文献标识码：A
收录日期：2015年3月17日
引言
我国商业银行收入的来源主要是净利差。而从国际金融监管环境的变化及我国金融业改革开放、经济结构调整的进程来看，我国银行业传统的依靠规模扩张的盈利模式不仅有悖于商业银行的经营规律，也与银行业国际化发展趋势不相适应。在此背景下，研究商业银行的盈利模式转型具有重要的理论意义和现实意义。
一、商业银行盈利模式一般概述
（一）商业银行盈利模式的基本含义。所谓商业银行盈利模式，就是指商业银行在一定经济与市场环境下，以一定资产负债结构为基础的主导财务收支结构。西方国家的商业银行实行综合经营，金融产品丰富，商业银行很大一部分营业收入来自于金融投资工具带来的非利息收入。
（二）商业银行利差主导型盈利模式。我国的商业银行，特别是中小商业银行仍然以经营传统的银行业为主，存贷差仍然是其收入的主要来源，股份制商业银行贷款占资产的比重都在50%左右。全国性股份制中小商业银行中间业务收入的比重都在10%左右，表明银行的大部分业务收入还是来源于银行存贷款利息收入。
（三）商业银行非利差主导型盈利模式。非利差主导型盈利模式是以零售银行业务、中间业务和私人银行业务为载体，有着层出不穷的银行产品，涵盖了综合、金融中介和业务顾问等，起到金融服务的功能。
二、我国商业银行盈利模式存在的问题
（一）我国商业银行盈利模式转型的内因。业务品种较少，中间业务较弱。我国商业银行在相当长的时期内由于体制的束缚，商业银行资金运用渠道有限且手段单一，只有发放贷款、银行存款、债券投资、同业机构往来等，而且我国商业银行以规模扩张为主要手段，没有重视业务品种的开发。
产品供求矛盾，客户体验欠佳。我国商业银行的服务水平很低，经营网点和渠道的布局不合理，从业人员缺乏应有的竞争和服务意识，客户群体的细分不到位，忽视了普通客户群体的价值，普通客户群体中的利润没有得到足够重视。
（二）我国商业银行盈利模式转型的外因。利率市场化的冲击。利率市场化终将倒逼商业银行盈利模式改革，利率市场化对商业银行盈利的直接冲击是：当前在利润来源中占最主导的批发银行业务将面临萎缩的困境，商业银行贷款利率议价能力将下降，在存款市场上的利率定价将处于被动地位，预期中存款利率的上浮和贷款利率的下降最终将收窄商业银行的存贷利差，减少利差收入，直接冲击利差主导型盈利模式。
三、我国商业银行盈利模式成功转型的建议
（一）重视传统利差收入，维持合适的利差水平。尽管随着利率市场化的逐步推进和银行业竞争的加剧，使传统利差收入占比不断降低，但传统利差收入仍然是我国商业银行最重要的收入来源。从发达国家和地区银行业的发展经验来看，利息净收入的相对稳定是商业银行盈利模式转变的基础，所以我国商业银行对利息收入业务应该继续高度重视。
（二）大力发展新型的中间业务，提高差异化水平。在银行业竞争新形势下，我国商业银行需要借鉴发达国家和地区银行业的发展经验，通过发展创新型的中间业务来提高竞争水平，如发展风险低、收益高的咨询评估类业务；发展信用融资类中间业务；可以大力发展投资银行业务；发展理财咨询、理财规划等业务；发展电子银行业务，等等。通过发展这些创新型的中间业务，可以提高中间业务的收入，提高差异化水平。
（三）加强成本管理力度，提高盈利水平。为了降低成本，商业银行要提高经营管理效率，建设信息技术平台，通过按网点、按业务、按客户实施综合的成本管理。另外，应借鉴发达国家和地区银行业的发展经验，摆脱盲目的通过增设分支机构和营业网点来促进银行增长的模式，而是通过发展自助银行业务、网上、电话银行来提高电子化水平，从而降低银行的经营支出，提高商业银行的获利能力。
（四）细分市场，提供区别服务。商业银行要通过提高服务质量增强自己的竞争优势，树立以客户需求为中心、客户价值至上的经营理念，满足客户的多元化、个性化需求，按某些标准对客户进行分类，推出适合不同类型客户的服务，这也是我国商业银行在转变盈利模式的过程中提高商业银行盈利水平的一个重要途径。
关键词：中小商业银行；经营策略；盈利模型
一、背景及的提出
中小商业银行主要包括除银行以外的所有非国有股份制商业银行、各城市商业银行、商业银行等。具体区分的标准是其资产规模及市场占有率两个指标。我国已经建立了广东银行、民生银行、上海银行、北京银行、江阴农村商业银行等中小商业银行300多家。截至2004年底仅全国性股份制商业银行的资产规模就达46972.12亿元，比上年增加7171.94亿元，增幅为18.02%，资产占银行类机构的资产比重由上年的13.8%上升到14.86%；其中贷款28859.45亿元，比年初增加4268.62亿元，增幅为17.36%，在全部银行业金融机构中的占比由上年的13.95%上升到15.24%。中小商业银行发展迅速。但是，由于中小商业银行在网点布置策略、产品开发及营销策略等方面与国有商业银行在具体选择上出现较大的雷同，因而在国民迅速发展及市场机遇不断出现的时候还是发展的有些过于缓慢，如其资产占银行类金融机构的比重2004年仅增长7.68％，贷款业务市场份额在2004年也仅增长9.24％。
中小商业银行在具体的经营策略方面应该具有不同于国有商业银行的制度安排，然而现实中，中小商业银行跟风严重，严重了其比较优势的发挥。
1、管理架构设置传统或者职责不清，机构运行效率低下。中小商业银行或者依据国有商业银行的机构设置进行机构设置，或者根据临时需要设置机构尔后重叠运作，由于不能很好的解决机构设置中的内部沟通问题，致使经营管理效率低下。前者中由于国有商业银行本身规模庞大等特殊性，而中小商业银行的规模较小，因此原本照搬的机构设置模式只能是导致信息传递与运用效率受损；后者依据机构设置后的存在惯性，使得为某一临时项目设置的机构无法在项目完成后不能及时撤除，不仅直接影响整体运作效率、增加运作成本，更会由于其可能的非正常干涉而导致经营管理效率进一步损失。
2、营销网点设置盲目跟风，单网点效益差。中小商业银行目前极少考虑整体经济效率问题，通常只是考察绝对市场占有率、资产规模、网点分布多寡等直观数量指标，没有足够注重自己的运作成本——效益比的提升。而且通常的考核也是依据总量考核，所以中小商业银行尤其全国性股份制商业银行纷纷扩建自己的网点，盲目跟风建设，实行粗放式的扩张，在诸多银行已经进入的城市竞相设置网点。一方面这种盲目的跟进不仅出现进入成本高从而效益受损，而且由于竞争激烈产品营销难度大、无差别产品提供品牌树立难等因素影响，网点经营效益低下；另一方面，由于过分关注其他银行的举动，容易忽视新兴市场的开发，因而也丧失了高质量市场开拓和占有的先机，长远经营效益提升受到较大限制。
3、产品创新动力不足并与市场需求及发展趋势脱离。由于高层次金融人才资源匮乏尤其“通才型”人才的匮乏和创新机构的无权状态，商业银行的产品开发能力受到严重限制。目前我国股份制商业银行中极少把产品开发当作一个独立的部门来设置，即使设置了“市场开拓和产品研发部”或者“发展规划部”等类似产品研发部门，由于其与其他业务部门的平行运作，以及缺乏有权机构的独立有效协调——这种现状的存在导致产品创新能力提升困难及创新产品满足市场需求度低等问题都很难得到解决。
表1
我国股份制商业银行近年主要产品创新情况及分析
创新产品具体创新点市场规模产品性能缺
陷
信
用
卡
业
务无需担保大好经营风险加大，或者采用联系人方式实质又是担保责任，消费者和联系人感觉受骗，市场前景黯淡
联名卡小一般由于国内消费场所受限且规模过小，因而市场容量小，经济效益总量较小
以某特定群体为对象小一般在功能上没有实质拓展，甚至出现功能缩减，因而经济效益较差
表象创新大一般功能上没有拓展
消费需要密码大好没有全面推广
贷款
业务委托贷款小好市场主体没有意识，需要银行培养
助学贷款大差由于条件限制过多，致使产品无法营销
理财产品现金理财小一般缺乏专业人才保障，业务成本高等
销售保险中差非专业营销、没有跟进措施保障，容易引起客户的不满从而客户忠诚度降低
资料来源：根据各主要股份制商业银行网站及宣传材料汇总整理。
4、产品营销激励机制缺位严重。主要表现在对产品的营销过程缺乏考察，从而为片面降低成本而限制了营销积极性的发挥，激励强度和深度不足。
5、产品营销方式缺乏创新。目前主要的还是采用传统的营销策略——即是为了推销而不是营销去推荐一种而不是一揽子产品，因而营销的长远效益低而单产品营销成本高，总体经济效益必然较差。
此外，目前国内商业银行在人才引进和运用方面也是存在较多问题的，如不顾市场需求片面增加“国际专家”的引进，忽视对本土文化精通人才的引进等，这都将严重影响经营管理效率和经济效益的提高。
因此，目前的各种营销架构设置、运作方式、营销方式、激励措施等都没有充分定位为银行利润最大化，所以在确定商业银行经营目标为利润最大化后，有必要根据这一要求进行经营策略的全面改进，促使经营策略的优化能在商业银行发展过程中发挥更大作用。
二、中小商业银行盈利模型的建立
（一）、影响中小商业银行盈利的主要因素
任何一个的经营利润来源从最直接的因素来分析，通常在数量上就等于总收入减去总支出。对于商业银行而言，其利润的同样可以这样进行，也就是它的利润增加来源于两个方面：收入的增加和支出的减少。前面已经假定本文的是建立在商业银行利润最大化的基础上，因此这里考虑中小商业银行的盈利模型是必要的。中小商业银行经营收入主要的源泉是产品销售带来的收入，而收入的增加和支出的减少在相当程度上取决于经营策略的选择及执行情况，那么研究那些可以导致经营效率并进而影响盈利能力的变动因素则是建立可为经营策略选择提供指导的盈利模型的必须。
从经营管理的角度对影响收入和支出的因素进行分解，通常包括：
1、资产规模（C）：这里指的是核心资产规模，或者换言就是自有资本占有量。其多寡直接影响到商业银行的业务范围、地域范围、经营稳定的保障程度等。其对中小商业银行的利润增长之贡献幅度及持久贡献可能取决于其他相关因素的跟进程度，比如人力资源的跟进、产品开发的跟进等。根据不同的跟进措施可能会对利润产生正的或者是负的贡献。对经营管理策略的选择和具体运行具有绝对的影响作用。
2、网点数量（W）：这里主要是从网点可以在总量上扩大存款来源以及客户数量，从而为银行在数量上的扩张提供支持，并进而为商业银行利润的增加提供支撑。直观的分析网点数量是资产规模C的函数，即W＝W(C)。其对利润的贡献大小取决于边际贡献率，随着资本的扩张先上升尔后下降，因此W是一个开口向下的曲线。它直接决定了银行表现的市场力量和规模。
3、人力资源（H）：这是在创新成为推动银行利润增长的主要动力后的一种主要生产要素，不仅本身可以作为盈利模型的修正系数的一部分（相当于技术进步带来的规模扩张而具有的修正性质），同时也可以作为其他影响盈利能力的因素的变量。它是与商业银行经营管理策略选择与否、执行力度、及时有效修正程度等密切相关的一个因素，呈正相关关系。
4、产品创新能力（I）：其对银行的盈利能力的正面作用是勿庸置疑的，由于创新能力主要依托人力资源占有的丰富程度及资产规模，因此，我们可以将其认为是H和C的函数（即I＝I（H，C））。它对营销的产品质量和经济价值及营销手段本身等都具有直接的正面影响作用，从而对盈利能力的提升也具有正的作用。
5、业务范围（R）：业务范围也是直接影响利润总额大小的一个因素，通常业务范围大，商业银行可以通过一系列的资产组合来避免绝大部分的银行机构非系统性风险和其他行业系统风险，因而可以认为它与利润呈正相关关系。其主要受两个因素影响：资产规模C（正相关）和人力资源H（正相关），函数表示为R＝R（C，H）。
6、机构运作效率（E）：包括机构设置和机构运作两部分，它对银行的经营管理策略的及时执行及执行中的偏差及时修正具有重要意义。它是人力资源C的函数，与其正相关，并受其他诸如人力资源整合优度、机构设置优度等的修正，对经营效率具有直接的影响作用。函数表示为E＝E（H，O），其中O表示其他修正因素——即人力资源整合优度和机构设置优度及其他影响机构运作效率的因素。
（二）、模型的建立
根据前文对影响盈利能力的因素的分析，我们首先可以建立一般形式的盈利模型，即
P＝P（C，W，H，I，R，E，O）
（1）
其中P即利润（Profits），这里取利润增长率，以确保与各种变量相对数性质保持一致，其他各变量即前文分析的，均取相对数。
由于（1）式中W＝W（C）、I＝I（H，C）、R＝R（C，H），所以我们可以将（1）式进行简化，即
P＝P（C，H，E，O）
（2）
这样我们把中小商业银行盈利模型建立的重点就放在C、H、E、O四个因素上，针对中小商业银行的特点并根据前文的分析，资产规模可以促使经济效益变化呈现开口向下的抛物线趋向，即P关于C的函数应该是二次函数形式最具拟合性，同时系数α应该为负数；人力资源的占有增速越快对盈利能力的增强就越能起到支撑作用，同时其对盈利能力的增强具有非线性的乘数作用，因而可以视为对P的贡献程度为（β﹥1）；对参数E的分析类似于H，因而也可以认为其对P的贡献程度为（γ﹥1）；对参数O，由于其属于其他因素，我们为简便函数设计，可以视为一次线性的。同时这里的盈利能力被认为是盈利的增长速度，所以可以将各参数进行直接相乘，以确保增长比率在可控制范围内，并且保证修正系数较小。
于是我们得到P关于各参数的函数：
P＝υ（α＋bC＋c）O
（3）
其中υ为修正系数，且υ﹥0，υ、b、c均为常数，其他变量从上述分析。
（三）、模型的基本分析
根据（1）、（3）式可以对各参数进行求导，以便分析各因素对盈利能力的影响程度，具体结果及分析见表2和表3。
表2
根据（1）式的计算结果和分析
项目及结果增强盈利能力意义分析
/
（先大于0后小于0）资产规模的增加是必要的，但是要视其他跟进因素的完善程度而循序推进
/
（大于0）对网点数量上的扩张要同时注意质量即经济效益的提升，否则将会出现不必要的总体经济效益损失
/（大于0）
对商业银行盈利能力而言具有绝对的正效应，因而要加大投入
/（大于0）
对商业银行盈利能力而言具有绝对的正效应，因而要加大投入
/
（依C情况）由于其不是一个稳定的结果，因而要注意中小商业银行的性质和市场定位妥善处理，避免因业务盲目扩大而增加经营风险
/（大于0）
对商业银行盈利能力而言具有绝对的正效应，因而要加大投入
/（不确定因素）
视市场环境及银行其他因素的变动跟进情况而定
表3
根据（3）式的计算结果和分析
项目结果增强盈利能力意义分析
2υαC＋b由于υ、α均为正数，b、C为常数，故此结果不能得到一恒量，对盈利能力的作用不确定，因而商业银行有必要对资本扩张规模和速度及资本结构安排等进行妥善处理
/
υβ
呈绝对的正数，因而要尽量增强人力资源丰富度
/
υγ
呈绝对的正数，因而要尽可能提高机构运作效率
/
υ大于零，因而在其他变量跟进时也要紧贴跟进改善三、基于盈利模型的经营策略建议
结合前文关于盈利模型的建立和以及基础的商业银行管理，对中小商业银行经营管理策略选择提出下列建议：
（一）、基本经营管理架构建设和运作方面
为保障盈利能力的不断增强，我们在这方面要解决的主要集中在提高中小商业银行机构运作效率及其他因素方面，可以从以下几点对经营管理构架建设及运作进行优化。
1、建立便于信息及时有效传导的组织结构体系
为便于信息的流通，在组织结构体系的设计上要注意尽可能避免对信息传导产生阻碍或者递减信息效用的组织架构。针对中小商业银行在机构数量及业务量上较小的现实，从信息传递的角度理应采取直线式垂直领导、平行分业务管理相结合的管理架构。
2、针对市场变化需要建立高效的、有权的非常设机构
中小商业的优势在于灵活多变，充当产品零售者（retailer），其相比大型商业银行主要承担金融产品的批发者（wholesaler）而言，对市场的贴近程度更高，对市场信息的变化反应要相当灵敏才可以，而且为避免其他部门对信息理解的干扰和应对策略出台的滞缓，应该有针对性的建立临时的高效且有权的机构负责市场信息变化的收集及应对策略的、监督其他部门的配合执行等。
3、设立直属董事会领导的产品及服务创新部门
为保证市场需求信息的及时传导和产品开发过程中、产品试营销过程中的信息传导的高效，以及在产品开发过程中的资源协调利用，提高产品开发的时效性，有必要建立直属于董事会的产品开发及服务创新研发部门。
4、实行分支机构组织结构的本土化优化
中小商业银行由于自身资产规模较小，分支机构建设在数量上不具备任何优势，所以其在网点建设方面就应该更加注重单网点经营效益的考虑，同时，在分支机构如何实现盈利能力的最大化问题上，有必要实行经营管理权限的本土化特征改造，尤其在进行业务创新方面，对总行的创新部门应该具有优先的话语权，以确保产品具有能够满足当地市场特定需求的功能。比如对贫困地区的学生可以适当开发以户籍地为基础的个人助学贷款、对私营发达地区可提供私营经济体经营特别贷款等，从当地经济的源动力入手在促进当地经济健康快速发展的同时实现长足发展。
股东大会
董事会
总经理
产品及服务传新研发部门
各业务管理部门（平行设计）
分支机构（具备根据当地需求进行产品优化权）
图1
中小商业银行基本组织架构体系
（二）、人力资源管理方面
在表3中我们得出的结论是明确的，中小商业银行在经营管理过程中更应该注意人力资源的管理，注重人才的引进，对人才的引进重点要从注重可以拉揽存款客户的人力转变到可以提升产品竞争力的人才引进上来，只有在人力资源占有丰度上有较大的提高，商业银行的盈利能力增强才有根本的保障。
（三）、资产规模扩张及业务扩张方面
由于中小商业银行在其他跟进措施的跟进程度及跟进速度等方面容易受到自身人力、物力等方面的限制，因此，在资产扩张方面应该避免盲目扩张，以便尽可能降低财务运作成本，增强盈利能力；另外在业务扩张方面也要注意不能一味扩大业务范围，尽可能避免业务部门的虚置造成的资源浪费。
（四）、其他应该注意的问题
主要包括机构之间的工作协调问题、员工激励引起的人力资源开发深度问题、新兴市场开发问题、客户忠诚度的培养和对客户创新产品的培训问题等。注释：
①具体区分中等商业银行和小型银行的标准为：中等商业银行的资产应该在1000亿元以上，而且业务经营范围包括传统存贷款业务、信用卡、国际业务等业务，业务较全面；1000亿元以下的或者业务范围受限较多的视为小型商业银行。
②本文为便于主要以全国性股份制商业银行为例。
③更深层分析参见[1]、[2]。
④信用卡创新点中“表象创新”如卡基透明（广东银行）、卡便携处理（招商银行）等；“产品性能”指在基本需求满足之初的满足度；“缺陷”是对产品创新与市场需求及效益提升相比的缺陷。
⑤“业务范围”为相对数，具体是将该样本行的业务经营权限比所有境内商业银行经营权利，为符合国际惯例，分母选择控股公司的业务范围。其他指标的计算有绝对数的取绝对数增长率，没有的取相对数，如“人力资源”可以视为本科及以上型人才占总员工的比重。这样可以确保模型的参数具有数量性质，并与盈利模型具有相对数特征作出保障。
⑥这里“机构运作效率E”没有采用其他因素代替，是因为E是经营管理策略的主要构成部分，有必要保留。
⑦系数小可以确保模型的预测精度。
⑧由于本文限制，这里不进行模型的实证检验，仅作定性分析。
参考文献：
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ResearchontheStrategyofMedium-smallCommercialBank’sManagementBasedontheEarnings-model
关键词:商业银行;信用卡盈利模式;改善措施
区别于中央银行和投资银行，商业银行是一个以营利为目的的金融机构。商业银行的传统业务主要集中在存款和贷款方面，以低利率借入存款，以高利率放出贷款，存贷款之间的利差即为商业银行的主要利润。而随着信用卡业务的迅猛发展，信用卡已经成为商业银行新的盈利增长点。信用卡是由商业按照客户的信用度发给持卡人，使用信用卡消费时无须支付现金，可按照客户的信用额度透支相应金额，等到每月固定的日时还款。持卡人在信用额度内可以先消费后还款。
一、信用卡的发展历史
信用卡的出现已经有50多年的历史，在国际上已经成为非常普遍的支付手段。在我国，信用卡的起步较晚，最早的信用卡是1995年由广东发展银行发行的，至今仅有短短二十年的时间。在信用卡业务发展初期，商业银行为了尽早抢占市场，采取免年费、增加附加服务等方式来争抢客户，导致经营成本居高不下，在国际上普遍高盈利的信用卡业务在我国市场上并未给银行带来良好的经济效益。如何优化信用卡的盈利模式，增强信用卡的盈利能力成为我国各大银行关注的焦点问题。
二、我国商业银行信用卡的盈利模式现状分析
按照国外的发展状况，信用卡业务在金融行业中利润较高。信用卡业务为持卡人提供消费信贷，其盈利主要来源于为客户提供消费贷款而取得的高额透支贷款利息和其他中间业务收入;银行开办信用卡业务的前期阶段，通常都是大量发卡，扩大持卡人数量，获得稳定可观的年费收入;此外，银行会定期推出消费激励措施引导持卡人刷卡消费，以获得结算手续费收入。当前中国信用卡的收入来源与国外信用卡的利润来源有很大的不同。首先，在年费方面，中国用户长期银行借记卡使用中往往不必支付年费，所以在开始阶段不接受为信用卡支付年费的方式。各大银行为了争取更多的客户，前期往往会免掉客户的年费，使得这部分收入几乎没有盈利。同时，信用卡的前期投入很大，其运营成本包括资金成本、运营成本、营销成本、风险成本和手续费支出等几大部分，且前几年的持续投入很难还没有相应的产出。其次，贷款利息收入方面，国际上信用卡的利息收入在总收入中占比2/3左右，而我国信用卡的利息收入仅在1/3左右。主要原因在于我国居民往往注重"量入为出"的消费观念，与国外消费者心理和习惯的差异，使得用户对透支、循环授信的使用意愿难以接受，很难为银行带来高额利息。最后，商户交易手续费收入方面，这是目前银行信用卡业务的主要利润来源。由于我国现阶段信用卡业务的竞争异常激烈，在对商户的争夺中，各银行为了更多抢占市场份额，不惜放弃最大利润，降低手续费，给商户更多的优惠，使得商户同银行的议价能力不断增高，导致信用卡在消费手续费的收入能力上有所限制。此外，在电子商务业务的发展下，移动支付、互联网支付、电话支付等创新支付业务相继出现，银行在支付上面逐步失去了以往的主导权，这无疑给银行信用卡业务带来了一定的挑战。数据显示，从支付方式上来分析，在2015年全年，电话支付、移动支付、网络支付等已经成为民众重要的支付方式，而银行信用卡则主要依靠商场特约商务的支付来盈利，在互联网金融模式的推动下，第三方支付将进一步影响银行的信用卡业务的盈利能力。
三、国商业银行信用卡的盈利体系的改革
针对当前中国用户使用信用卡的方式和消费习惯，收取年费的方式往往会流失掉一些客户，所以各大银行除非是在服务不可替代的情况下，往往不敢贸然收取年费。贷款利息方面，虽然年轻一代已经慢慢习惯“花明天的钱”，但往往由于年轻人的收入有限，会很注重在指定日之前完成还款，避免支付利息。很多年轻一代往往手中有多家银行的信用卡，通过在不同的银行间短时间借款还款，不必支付利息。而实际操作中，也不可避免的出现一些客户恶意透支和信用卡欺诈损失的现象，对银行存在一定的风险。现阶段，银行所能够争取的更多利润来源主要来自于商户的手续费收入。短期看，信用卡与借记卡的功能类似。目前，各大银行的信用卡仍然存在激活率低和大量睡眠卡的现实状况。原因一是用户可能根本不需要使用信用卡;二是现有信用卡提供的服务并不能有效满足用户的需求。针对上述情况，首先要对信用卡用户群体细分，找出具有用卡需求、能够为银行带来收入的潜在用户群和没有使用信用卡意愿的用户群，对于不具备使用信用卡意愿的用户群，通过设置一定的收费门槛，减少睡眠卡，降低无效卡的运营成本;二要对有使用意愿的用户，挖掘其使用偏好和对信用卡的深层次需求，提供各种针对性的服务。目前很多银行通过与商户之间的合作，如“10元洗车”、“10元观影”等活动，积极引导和培养消费者使用信用卡的习惯。
四、结语
目前，我国商业银行信用卡业务还处于初级发展阶段，与其他国家的盈利模式还存在较大的差异，长远来看，商业银行应避免同质化的低层次竞争，创新全方位、深层次、不可替代的服务，全面培养消费者的信贷消费习惯，为将来信用卡的合理收费、提高收入做好准备。
作者:苏州洲单位:湖南省长沙市长郡中学
参考文献:
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9月6日，金融地产股刚刚启动，风格转换的话题刚开了个头，银行股便带头一个倒栽葱。直接导火线便是银监会动议制定银行拨备新规。
据多家媒体报道，银监会正与商业银行商讨按照贷款总额计提减值准备，初步商议大型银行的拨备／总贷款的比率要达到2.5％，股份制银行要求达到2.4％。这就是所谓的“拨备新规”。
2008年金融危机以来，银监会一直在提高拨备标准，拨备覆盖率的监管底线已由两年前的100％一步步上调至150％。据统计，截至今年7月底，商业银行的拨备覆盖率已经超过188％。但是，拨备覆盖率再提高，也是以已经暴露的不良贷款为分母，而不包括数额巨大的现在看似还是正常类和关注类的贷款，例如具有相当风险的地方融资平台和房地产贷款等。由于近两年银行贷款激增，导致不良贷款和不良率在全部贷款中的比例“双降”、拨备率大增的“喜人局面”。而这次拟议中的拨备新规，一改以不良贷款为分母的旧思路，转而以贷款总额为分母，哪家银行贷款增速越快，2.5％的拨备计提势必越高，对利润的侵蚀和影响也将越大。
有人说，监管部门酝酿调整现有拨备政策，这是对银行资产质量担忧的一个新证据。还有人说，拨备新规可以覆盖正常类贷款向风险贷款的“迁徙”，是银行监管部门未雨绸缪的标志。甚至还有人通过计算，6月末，银行业金融机构各类资产减值准备金余额1.30万亿元，同期全国本外币贷款余额47.4万亿元，按照拨备／总贷款计算，目前中国银行业拨备，总贷款比率在2.46％左右，整体达标。于是得出结论说，纵然新政实施，对银行业整体影响也不大，影响的只是那些贷款增速极快、不良率又较低的中小银行，如兴业银行上述比率仅为1.37％，浦发银行、深发展、宁波银行等均低于2％等。
殊不知按照贷款总额计提减值准备的拨备新规，是从根本上动摇了银行的盈利模式。中国银行业的盈利模式就是吃利差，贷款增长越快利润增加越多。贷款大增前提是存款大增，存款大增前提是要有足够的资本充足率，于是就要不断圈钱，不断做大资本规模，如此周而复始，这正是银行股长期估值偏低而不被市场看好的全部原因。拔备新规一来，这一盈利模式将被颠覆。在新的盈利模式尚未确立之际，对银行股的业绩增长乃至整个股市的冲击，绝不仅仅是几家小银行。
根据我们的统计，2003―2011年间，我国剔除金融类的全部A股上市公司中银行借款占总债务的比率平均超过40%，占总资产的比率超过25%。由此可见，虽然存在资本市场这一直接融资途径，国内上市公司仍离不开贷款融资。
贷款融资的普遍存在使信用风险成为银行面临的重大课题。党的十八大新闻中心曾就“中国银行改革与科学发展”主题举行集体采访，对银行信用风险的控制给予高度关注。2004年之前，我国商业银行的不良贷款率就曾一直居高不下，虽然之后政府的一系列救助行动和银监会的成立有效改善了这一现象，但不良贷款率在2012年又有上弹趋势，因此从源头上真正提高银行资产质量迫在眉睫。在这一过程中，贷款提供决策和贷后持续监控都是至关重要的环节。银行决策在很大程度上依赖于会计信息，企业作为信息供应方，出于自利目的可能会对会计信息进行修饰以迎合银行需求。如果企业围绕借款过程的盈余管理确实存在，它将进一步提高银行监控的难度，银行方面应当对此予以高度重视，而企业盈余管理的表现形式也将为银行制定应对措施提供借鉴。另一方面，银行作为企业外部治理的重要组成部分，其监管力度的加强对提高企业财务信息质量和维护资本市场秩序都有重大作用。本文的贡献即在于使用噪音较小的分布检验法，对企业基于银行借款动机的盈余管理进行研究，揭示企业是否围绕借款过程进行了盈余管理及其表现形式，并计算盈余管理频率。研究发现：企业在借款过程中普遍进行了避免亏损而非避免净利润下降的盈余管理，这可能暗示银行在放贷过程中出于信息成本的考虑仅对企业是否盈利进行了考察，而忽视了对盈利趋势等其他维度的关注。企业的盈余管理行为会对银行造成误导，降低信贷资产的质量，提高潜在的信用风险。银行应当采取适当方法予以识别。该结论为银行改进监管政策、优化信贷资产的配置和降低信用风险指明了方向，同时为提高企业会计信息质量和完善公司治理提供了支持。
一、相关文献综述
（一）企业的盈余管理动机
盈余管理动机主要有以下几种：资本市场动机、人竞争动机、政治成本动机和契约动机。债务契约动机是契约动机中非常重要的一种。学者们认为，债务契约签订之前，银行会对企业进行审查。FraserandGup指出，银行会基于企业的财务状况、抵押担保及盈利情况等决定贷款的发放[1]。因此，企业为了
获得更好的贷款条件，往往会粉饰其业绩。BeneishandPress提出，违反债务契约的后果对企业非常不利，它可能导致银行提高利率水平、要求提前偿还借款或者拟订更加严格的限制性条款[2]。因此，债务契约签订后，企业仍然有动机进行盈余管理，以使银行相信其有足够能力履行契约。
国内关于盈余管理动机的研究多聚焦于资本市场动机。陆正飞和魏涛对我国1998―2001年间上市公司首次配股后的会计业绩进行研究，发现配股公司在配股前存在盈余管理行为[3]。陈祥有和万寿义以2001―2007年在我国沪深两市上市的422家IPO公司为样本，证实公司在IPO前普遍存在正向盈余管理行为[4]。在契约动机方面，雷强从单阶段和无限重复博弈的角度开展研究，指出在现有体制下，上市公司基于借款动机的盈余管理行为不可避免，它的存在是博弈均衡的必然结果[5]。刘芹以我国2007―2009年A股上市公司银行借款的数据为样本，发现银行债务契约促进了债务人的盈余管理行为[6]。
（二）银行的监管依据和监管优势
信用风险是银行面临的主要风险，它在很大程度上取决于借款人的偿债能力和盈利能力。所以，银行需要对借款企业开展审查。TreacyandCarey的研究表明，银行会综合采用定性和定量指标评估信用风险[7]。饶艳超和胡奕明研究发现，银行在授信时对长短期借款、主营业务收入、资产负债率和流动比率等财务信息高度重视[8]。会计盈余作为最直观反映企业一定时期内经营成果的指标之一，其具有较高的信息含量已经得到广泛认可。在很大程度上，会计盈余已经成为银行在贷款发放前后对企业进行审查与监控的重要依据。
Fama发现，相对于个人贷款者和其他中介机构，银行具备一定的监管优势[9]。Diamond认为银行在获取和处理借款人的私人信息方面具有相对更低的成本[10]。另外，银行还具有监管的规模经济效应和获取私人信息的优势。由于企业通常在银行开户，并经常性地进行存贷款活动，因而银行能够在长期的合作关系中，深入了解企业的资信状况和财务状况，从而具备监管优势，AintablianandRoberts的研究就证实了这一点[11]。
（三）盈余管理的计量方法
现有的盈余管理计量方法主要有三种类型，包括应计利润分离法、具体项目法和分布检验法。应计利润分离法又包括截面Jones模型、修正Jones模型和行业模型等。目前国内使用频率最高的是应计利润分离法。如何小杨使用修正Jones模型计量盈余管理程度，研究其与企业债务期限结构之间的关系[12]；方红星和金玉娜使用扩展Jones模型计量盈余管理，研究高质量内部控制对盈余管理的影响[13]等。具体项目法被广泛应用于银行业的盈余管理研究，如李雯和徐焕章通过贷款损失准备建立计算模型，检测我国上市商业银行的盈余管理行为[14]。分布检验法的使用相对较少，多被用于检测基于配股动机的盈余管理。如陈小悦等运用分布检验法，发现上市公司为取得配股资格会进行盈余管理[15]。
综上可知，当前我国对于盈余管理动机的研究大多仍局限在资本市场，在为数不多的研究债务契约与盈余管理关系的文献中，债务契约动机的揭示都很含蓄，并且没有深入探究企业盈余管理的表现形式和频率。另外，在研究方法上，主要集中于应计利润分离法中的Jones模型。但这一方法存在的缺陷也比较明显，即噪音较大。分布检验法可以不用估计充满噪音的操纵性应计，仅通过检验分布函数在阈值处的不连续性即可判断盈余管理是否存在，因此非常适用于临界点现象的盈余管理研究。但是分布检验法存在一个主要缺点，即不能直接计量盈余管理程度，这可能是其应用并不广泛的原因。由于本文关注的是存在阈值点又无需精确计量盈余管理的债务契约动机，因此我们选择使用噪音较小的分布检验法展开研究，并进一步考察企业盈余管理的形式和频率，以期丰富现有的盈余管理文献。
二、研究设计
（一）研究假设
依据前人的研究成果，我们认为银行会参考企业的会计信息对其进行信贷评估，并且参照点为零盈余（或零盈余增长）点。这一推测可以用两个理论来解释：交易成本理论和前景理论。
交易成本理论认为，企业的契约往往以会计盈余作为签约基础和评估履行情况的依据。具体到企业借款融资的情况，会计盈余会对银行是否为企业提供贷款和贷后的持续监控产生影响。盈利企业相较亏损企业来说，面临破产或延期偿债的可能性更小；而报告盈余上升通常意味着企业的盈利趋势良好，更能取得银行的信任。另外，虽然已有的研究表明，银行与个人贷款者和其他中介机构相比，更易获取企业私人信息，但在我国这样的经济转型国家，信息不对称现象较为严重，收集、储存和处理信息的成本依然很高。当信贷评估成本过高时，银行可能简单地以零盈余（或零盈余增长）作为判断“问题企业”的信号，这样一来，亏损企业或者盈余下降企业将面临更高的交易成本，出于自利的目的，企业将有强烈的盈余管理动机。
前景理论认为，个体的价值函数呈“S”型，表现为有正增量时为凹，有负增量时为凸，即人们在盈余（或盈余增量）高于某一阈值的情况下为风险厌恶者，而在低于这一阈值时表现为风险追求者。银行为企业提供贷款并且希望得到及时的利息偿付，由于利息费用是在盈余之前扣除，如果企业没有正盈余，银行就会认为企业缺乏足够的支付固定求偿权的能力。如果企业报告盈余下降，则意味着盈利状况的恶化，可能导致企业偿债能力降低，这也会引起银行方面的警觉，给企业带来不利影响。因此，零盈余（或零盈余增长）点是我们研究中合适的阈值点。
基于以上理论，当企业意识到会计盈余在银行信贷评估过程中的重要性时，将有动机进行盈余管理；贷款发放之后，由于银行仍会依据盈余信息对企业进行持续监控，为避免技术性违约甚至丧失控制权，企业依然有动机进行盈余管理。其盈余管理的形式可能为：（1）制造正盈余（即避免亏损）；（2）制造盈余上升的趋势（即避免盈余下降）。据此，我们提出以下两个假设：
H1：企业在银行借款融资过程中，进行了避免亏损的盈余管理。
H2：企业在银行借款融资过程中，进行了避免盈余下降的盈余管理。
（二）研究方法
将分布检验法运用于盈余管理的检测，最早由BurgstahlerandDichev提出。他们认为，在不存在盈余管理的情况下，盈余分布函数是连续的[16]。当阈值处存在盈余管理时，盈余分布直方图中阈值左侧相邻区间内的公司数目将异常地少，而阈值右侧相邻区间的公司数目将异常地多，从而造成阈值处的盈余分布函数不连续。因此判断在阈值处是否存在盈余管理就转化为判断盈余分布函数是否连续。本文将借鉴这一方法展开研究，具体分为以下三步。
1.确定分布检验的区间宽度
假设公司有可能在0点处进行盈余管理，我们需要以0为起点将盈余分布函数划分为若干个区间（阈值右侧区间向外依次计为1、2、……、n，左侧区间向外依次计为?1、?2、……、?n）。在分布区间宽度的确定上，借鉴GoncharovandZimmermann（2007）[17]的方法，即区间宽度H=2（IQR）N?1/3。其中，IQR为盈余（盈余增量）的四分位距，N为观测点的个数。
2.计算检验统计量
判断盈余分布函数在阈值处不光滑的统计量为τ=（na?ne）/δ，其中na为某区间的实际观测点数量，ne为该区间的预期观测点数量，它等于该区间左右两个相邻区间实际观测点数量的平均值，δ为该区间实际观测点与预期观测点数量的标准差，其计算公式为δ=[NPi（1?Pi）+0.25N（Pi?1+Pi+1）（1?Pi?1?Pi+1）]1/2，其中，Pi为落入第i个区间的观测点比例。在不存在盈余管理的情况下，τ服从标准正态分布。如果τ显著异于零，则证明公司在阈值处进行了盈余管理。但是，如前所述，上市公司存在多种盈余管理动机，如为满足配股条件和避免特殊处理等，这些动机都可能导致公司围绕零点进行盈余管理。由于本文研究的是公司在银行借款融资中的盈余管理，因此需要消除这些噪音，将借款融资动机从中分离出来。
3.子样本的比较
为了检验公司为借款进行的盈余管理，我们将观测点分为两个子样本。一个是银行借款大于中位数的子样本（样本A），一个是银行借款小于或等于中位数的样本（样本B）。由于样本A比B获得了更多的银行借款，因此它们将更有可能进行避免亏损（或避免盈余下降）的盈余管理。为了检验两个子样本之间差异的显著性，我们构造了统计量z。z=[（na，A?ne，A）?（na，B?ne，B）]/[+]1/2，其中，na，A和na，B分别为两个子样本区间的实际观测点数量，ne，A和ne，B分别为两个子样本区间的预期观测点数量，δA和δB分别为A、B样本组的标准差。如果z统计量显著小于零，则可证明上市公司在银行借款融资中进行了盈余管理。
（三）变量设计
银行在给企业发放贷款之前，会依据会计盈余对企业进行信贷评估；而在贷款发放之后，也会对企业盈余状况持续追踪。在变化迅速的经济形势下，银行往往更关注企业的当期盈余，这使得贷款与当期（而非滞后一期）盈余相关性更强（GoncharovandZimmermann，2007）[17]。因此我们在进行分布检验时均选择当期盈余指标。由于要考察企业为获得借款可能采取的盈余管理形式，我们使用以下两组变量：银行借款与当期盈余（甲变量组），银行借款与当期盈余增量（乙变量组）。其中，银行借款为“短期借款”、“一年内到期的非流动负债”和“长期借款”三项之和，当期盈余为利润表的“净利润”项目，当期盈余增量为本年“净利润”项目与上年“净利润”的差额。各变量均除以上年末总资产予以标准化。
（四）样本选择
本文的研究样本包括2003―2011年间在我国沪深两市上市的A股非金融类公司，数据来自CSMAR数据库和WIND数据库。由于本文研究的是企业围绕借款融资的盈余管理行为，为尽可能消除其他“噪音”的影响，提高研究的有效性，进一步按照以下原则筛选样本：①剔除ST、*ST公司；②剔除有配股、增发的公司；③剔除研究期内相关数据缺失的公司；④剔除当年新上市的公司；⑤剔除样本中的极端值。最终确定的研究样本中，甲变量组有10756个公司年度观测点，乙变量组有10709个公司年度观测点。各年的样本分布见表1。
三、分布检验结果
（一）描述性统计
分布检验的描述性统计结果如表2所示。可以看出，两组中各变量的均值和中位数都比较接近，说明分布基本对称。银行借款平均达到上年末总资产的25%以上，但标准差较大，表明不同企业获得银行借款的差异较大。当期盈余和盈余增量的均值均大于0，说明企业平均报告盈余为正，且较上年有上升趋势。
（二）分布检验
根据样本，我们计算出甲变量组的分布区间宽度为0.005，乙变量组分布区间宽度为0.0025。将各变量组均划分为80个区间，从小到大分别命名为?40、?39、……、?2、?1、1、2、……、39和40。这样，?1在甲变量组表示净利润为[?0.005，0），在乙变量组表示净利润增量为[?0.0025，0），依此类推，?40表示净利润为（?∞，?0.195）（或净利润增量为（?∞。?0.0975）），40表示净利润为[0.195，+∞）（或净利润增量为[0.0975，+∞））。本文假设公司在零点附近进行盈余管理，如果这一假设成立，分布图将在?1区间显示出观测点异常少或在1区间显示观测点异常多，因此只需要检测其中一个区间就可以判别盈余管理是否存在。在本文中，我们选择检测?1区间。
1.甲变量组分布检验
（1）子样本A分布检验。甲变量组中A样本的盈余分布直方图如图1所示。
可以看出，在阈值左侧的?1区间，观测点数目极少（28个，占A样本全部观测点的0.52%）；在阈值右侧的1区间，观测点数目极多（362个，占A样本全部观测点的6.73%）。经计算，τ?1=?15.323，p
（2）子样本B分布检验。甲变量组中B样本的盈余分布直方图如图2所示。
可以看出，在阈值左侧的?1区间，观测点数目极少（16个，占B样本全部观测点的0.30%）；在阈值右侧的1区间，观测点数目极多（195个，占B样本全部观测点的3.63%）。经计算，τ?1=?11.0065，p
（3）差异性检验。根据前面构造的z统计量，我们对A、B样本组之间的差异进行检验。计算得到z值为?5.62541，p
表1分布检验年度样本数
年份200320042005200620072008200920102011合计
甲变量组91398910589921010120912831454184810756
乙变量组90998510549861003120222741451184510709
表2分布检验描述性统计
甲变量组乙变量组
银行借款当期盈余银行借款当期盈余增量
观测点数量10756107561070910709
均值0.2550.0510.2550.007
标准差0.2130.0640.2120.050
最大值3.7000.5733.7000.388
最小值0?0.3280?0.337
中位数0.2340.0410.2340.005
图1甲变量组A样本盈余分布直方图
图2甲变量组B样本盈余分布直方图
中位数的公司，可以证明企业在银行借款融资中进行了避免亏损的盈余管理。
2.乙变量组的分布检验
同前所述，我们对乙变量组的A、B子样本分别进行分布检验。发现在A样本（N=5355）中，?1区间的公司数为284，占全部观测点的5.3%；1区间的公司数为419，占全部观测点的7.82%。τ?1=?2.14，p≈0.03，说明A样本组的净利润增量分布在零点处不连续，在5%的显著性水平下存在避免盈余下降的盈余管理行为。在B样本（N=5354）中，?1区间的公司数为218，占全部观测点的4.07%；1区间的公司数为362，占全部观测点的6.76%。τ?1=?3.2052，p
综上，我们在甲变量组中发现了企业在借款融资过程中进行盈余管理的证据。即为了获得银行的信贷提供和应对贷后监控，企业进行了避免亏损的盈余管理。而在乙变量组中，虽然A、B两个子样本均进行了避免净利润下降的盈余管理，但是获得银行借款较少的B组反而比A组更显著，不过两者之间并不存在明显差异。因此我们不能得出企业在银行借款融资中会进行业绩操纵以避免盈余下降的结论。在我们提出的两个假设中，第一个得到了证实。这也说明当前我国上市公司在借款融资过程中，更多采取的盈余管理形式是制造正盈余以避免亏损，而非有意制造盈余上升的趋势。造成这一情况的原因可能有以下两点：①由于《商业银行法》的限制，我国商业银行不能成为企业的股东参与其经营管理，而只能从债权人的角度进行评估与监督。银企合作关系的培养和银行信息优势的构建存在较大困难，于是银行极有可能采取最简单的形式对企业优劣进行甄别，即了解企业在借款当期是亏损还是盈利，而非各年的盈利趋势。这样一来，企业就会进行避免亏损而非避免净利润下降的盈余管理来迎合银行方面的需求；②企业进行盈余管理同样需要耗费成本。由于避免盈余下降牵涉的不是单一年份，而是一系列的盈余点，无论从技术还是风险角度，这对企业可能都不是一个最佳选择，而避免亏损则往往要简单得多。综合衡量成本收益，企业可能更倾向于选择避免亏损的盈余管理活动。
四、多元回归分析
（一）研究设计
分布检验法虽然较应计利润分离法更好地解决了噪音问题，但同样存在其固有缺陷。例如，分布检验法假设在不存在盈余管理的情况下，盈余分布函数是对称的，这一假设缺乏理论依据，可能会影响结论的可靠性。另外，分布检验法人为地将样本划分为若干小区间，这种主观的划分也可能会对结论产生影响。为了进一步证实企业在借款活动中存在避免亏损的盈余管理，我们采用Probit回归进行补充研究。由于考察的是企业在阈值左右进行的盈余管理，因此我们仅选择甲变量组中位于[?1，1]区间的公司为样本，合计观测点601个。并采用以下模型进行回归：
（1）
模型中各变量的定义如表3所示。
其中，被解释变量为EM，它是盈余管理指示变量，观测点在1区间时取1，在?1区间时取0。解释变量为DEBT，即分布检验中用到的银行借款变量，它代表源于借款融资的盈余管理动机。为了控制其他因素的影响，我们引入系列控制变量。CWC为营运资金需求变动，其计算公式为本年度（流动资产?货币资金?流动负债+短期借款+一年内到期的非流动负债）?上年度（流动资产?货币资金?流动负债+短期借款+一年内到期的非流动负债）。CFO表示企业自由现金流量，其计算公式为：自由现金流量=营业现金流量?经营营运资本净增加?净经营长期资产总投资。线下项目是企业盈余管理的一个主要途径，我们也把它作为控制变量。这些变量都用上年末总资产予以标准化。另外，公司规模、所有权性质、年份和行业等都可能对回归结果产生影响，因此我们也都在模型中进行了考虑。
根据假设，企业为获得银行借款和防止债务违约，会有动机进行盈余管理，其盈余分布将有更大的可能落入微盈区间（即1区间），因此我们预测DEBT的回归系数符号为正。在回归过程中运用Huber/White选项校正标准误。
（二）实证检验结果
模型（1）中各变量的描述性统计如表4所示。可以看出，在样本中，公司银行借款的规模占上年总资产的比例平均超过30%，标准差约为0.15。DEBT、CFO和LNTA的均值和中位数都比较接近，说明分布基本对称，但各公司之间的差异很大。另外，Pearson系数（未用表格列示）显示，除DEBT与CFO的相关系数为0.4090外，其他各解释变量之间的相关系数都在0.4以下，不存在严重的多重共线性。
Probit回归结果如表5所示。可以看出，DEBT
表3模型（1）中变量名称、代号及含义
变量名称变量代号变量含义
盈余管理EM观测点位于第1区间时取1，位于?1区间时取0
银行借款DEBT（短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款）/上年末总资产
营运资金需求变动CWC当年营运资金需求变动/上年末总资产
自由现金流量CFO企业自由现金流量/上年末总资产
公司规模LNTA本年末总资产的自然对数
线下项目ABE（投资收益+补贴收入+营业外收入?营业外支出）/上年末总资产
所有权性质OWN如果实际控制人股权性质为国有，则为1，其他为0
年份YEAR控制不同年份的差异
行业IND控制不同行业的差异，采用证监会CSRC行业分类标准，以第一位代码进行划分
表4模型（1）各变量描述性统计
变量均值标准差最大值最小值中位数
EM0.9270.261101
DEBT0.3120.1530.95000.332
CWC0.0270.2052.507?0.5240.002
CFO0.0530.1551.049?2.5190.049
LNTA21.5040.13325.78018.90521.378
ABE0.0100.0260.318?0.0890.003
OWN0.5510.498101
表5模型（1）回归结果
变量系数z统计量p值
C?2.643?1.2170.224
DEBT1.7242.3220.020
CWC0.6370.7440.457
CFO0.0680.1160.908
LNTA0.1261.2230.221
ABE22.6673.0800.002
OWN?0.017?0.0860.931
YEARControlled
INDControlled
LRstatistic
（25df）55.422McFaddenR-squared0.176
Probability
（LRStat）0.000
系数为正，且在0.05的水平下显著，证明我国上市公司确实存在基于借款融资动机的盈余管理行为。此外，线下项目在0.01的水平与盈余管理指示变量显著正相关，说明线下项目越多的企业，越有可能进行盈余管理。其他控制变量对被解释变量的影响不大。
五、盈余管理的频率分析
既然上市公司在银行借款融资中进行了避免亏损的盈余管理，那么到底有多少公司存在盈余管理行为呢？这涉及盈余管理的频率计算。进行盈余管理的公司数应当等于某区间的实际观测点数量与其在真实盈余分布下预期应有观测点数量的差异。在分布检验部分，我们认为预期观测数等于左右相邻两区间观测点的均值，但由于原假设（盈余分布函数在零点处连续）被拒绝，这一方法已不再适用于计算预期观测点数量。另外，在进行显著性检验时，为了尽量减少检验所需的假设，我们仅考虑了零点处的盈余密度变化。但实际上，自零点往两侧拓展的若干个区间内，企业进行盈余管理的成本都较小，都有可能进行盈余管理。那么我们在计算频率时不必再将范围仅局限在零点附近的?1和1两个小区间内。
BurgstahlerandDichev认为，在不存在盈余管理的情况下，盈余分布函数将是以峰值为中心的对称分布。当存在盈余管理时，峰值右侧的部分不会受到影响，包含阈值的左侧部分可以用峰值右侧的相应部分进行估计[16]。本文沿用这一假设计算甲变量组两个子样本的盈余管理频率。A组峰值为0.005，以[?0.005，0），[?0.01，0）和[?0.015，0）三个宽度递增的区间表示存在避免亏损的盈余管理范围。用峰值右侧不受盈余管理影响的对称区间来估计预期观测点数量，并计算其与实际观测点的差异，最终得到三个区间的盈余管理频率分别为299、578和868，占据总观测点数量（N=5378）的5.56%～16.14%。同理，对于B组，以0.0025为峰值，计算[?0.0025，0）[?0.005，0）和[?0.0075，0）三个区间实际观测点与预期观测点的差异，最终得到其盈余管理频率分别为211、446和654，占据总观测点数量（N=5378）的3.92%～12.16%。两样本组合计约有4.74%～14.15%的企业进行了避免亏损的盈余管理，且与获得银行借款较少的B组相比，A组盈余管理频率更高，说明出于借款融资动机，有更多的企业选择进行盈余管理。
六、稳健性检验
由于分布检验法的区间宽度会对研究结果产生一定影响，我们选择国内学者一贯使用的0.01进行替代，结果无实质性变化。另外，在银行借款变量方面，我们使用增量模式（即本年度“短期借款”+“一年内到期的非流动负债”+“长期借款”减去上年度这三项之和）进行检验，结果仍然没有实质性改变。
考虑到解释变量DEBT可能存在的内生性问题，我们参考RiversandVuong提出的2SCML模型对其予以控制[18]。2SCML模型分为两个阶段，首先对下面的模型进行OLS回归：
（2）
其中，CWC、CFO、LNTA、ABE、OWN、YEAR和IND等变量的定义同模型（1），LEV为财务杠杆，其计算公式为（总负债?长期负债?短期借款?一年内到期的非流动负债）/总资产。之所以在分子部分剔除金融性负债，一方面是为了消除内生性，另一方面是因为模型（2）主要考察银行借款与企业自身经营性负债水平之间的关系。LIQ为流动性变量，其计算公式为流动资产/（流动负债?短期借款?一年内到期的非流动负债）。
然后将模型（2）的回归残差项加入模型（1），进行Probit回归。两阶段的回归结果如表6所示。
表62SCML回归结果
变量模型（1）模型（2）
DEBT10.152（3.123）***?
C1.657（0.613）?0.515（?4.244）***
CWC?1.412（?1.306）0.196（7.096）***
CFO?3.188（2.368）**0.380（11.344）***
LNTA?0.190（?1.218）0.040（7.543）***
LEV??0.199（?4.110）***
LIQ?0.001（0.483）
ABE21.983（2.944）***?0.083（0.692）
OWN0.100（0.488）?0.009（?0.782）
RES?8.781（?3.010）***?
YEARControlledControlled
INDControlledControlled
McFadden’s
R2/R20.199***0.399***
注：表中模型（1）括号里为z-statistic，模型（2）括号里为t-statistic，*、**、***分别代表在0.1、0.05和0.01的水平下显著。
可以看出，银行借款变量DEBT与CWC、CFO和LNTA均在0.01的水平下显著正相关，即营运资本需求变动越大，企业自由现金流越充足，规模越大，银行越有可能提供贷款。而杠杆率越高，表明财务状况越差，银行给予贷款的可能性越小。这说明银行在给企业提供贷款时，确实是将财务指标作为重要参考。将模型（2）的回归残差项加入模型（1）后，Probit回归结果显示，银行借款变量系数仍为正，且在0.01的水平下显著，证实我们的研究是稳健的，上市公司确实围绕银行借款过程进行了避免亏损的盈余管理。
七、结论
假设财务会计与税法的目的不同，税法旨在实现政策目标———增加收入，相反财务会计的目的是向外界提供企业业绩的相关信息。因此，税务机关所需的信息不同于市场参与者所需的信息。如财务会计要求前瞻性地估计未来潜在的损失并计提坏账准备、确认资产减值等，而税法则不允许扣除这些尚未发生的损失。因为应纳税所得额是在会计利润上予以调整得出的，所以会税差异可能会提供更多关于企业盈余持续性的有用信息（Joosetal.，2000；Mills&Newberry，2001；Manzon&Plesko，2002；Hanlon，2005）。商业银行与一般企业都存在追逐利润、拓宽融资途径等目标。商业银行在金融系统中处于核心地位，其首要目标是利润最大化，吸引更多的投资者和储户，所以必须显示良好的业绩成果。而金融系统作为国家经济的平衡杠杆，必须接受严格监督。根据委托-理论，相对于作为委托人的外部投资者，管理层对企业的实际经营业绩拥有更充分的信息，这种信息不对称可能导致管理层的机会主义行为。为了维护自身利益，投资者有动机对信息进行甄别。对于特殊的金融行业，为了考虑正向和负向的会税差异对盈余持续性的不同影响，本文以我国上市商业银行为研究对象，借鉴Hanlon（2005）的分类方法，将会税差异进行四分位升序排序，将样本分为三组即具有大额正向会税差异的银行、具有大额负向会税差异的银行和具有小额会税差异的银行。关于大额会税差异，尽管投资者难以识别大额会税差异中盈余管理引致的差异和制度性差异所占的比重，但投资者会根据会计利润与应纳税所得额背离的程度和方向进行理性分析。大额正向的会税差异是指企业会计利润远大于应纳税所得额，蕴含了企业可能夸大利润的信息，向投资者传递了企业可能采取激进会计政策的信息，预期未来企业盈余很可能下滑。大额负向的会税差异则是指企业会计利润远小于应纳税所得额，蕴含了企业可能低估利润的信息，向投资者透露了企业可能采用了稳健的会计政策（如加速折旧，计提较多减值准备）。鉴于低估的利润很可能在未来期间因为反转（如折旧已全额计提无法再提，流动资产减值转回）而增加，投资者将对盈余的持续性赋予更高的权重。基于以上分析，提出假设1。H1：大额会税差异为正的银行的盈余持续性低于大额会税差异为负的银行。Mills&Newberry（2001）发现会税差异与粉饰财务报告的动机（比如平滑利润或度过财务危机等）呈正相关关系。在自身经营状况不佳的情况下，商业银行通常会出于平滑利润的动机而进行盈余管理。同时作为资金运动的重要环节，商业银行又要接受层层监管，为了顺利通过监管，也存在盈余管理动机。在盈余管理观下，盈余质量用盈余生成过程中的盈余管理程度来度量，盈余管理程度越高，盈余质量越低，反之则盈余质量高。一般而言，大额会税差异体现了更大的盈余管理程度，预示着较低的盈余质量。商业银行通常对贷款中的不良贷款余额以及贷款损失准备金进行盈余管理，向外界展现出良好的发展前景。一方面，如果通过盈余管理造成了大额正向的会税差异，这会增加所得税税收成本，本期被夸大的盈余未来期间很可能下滑。另一方面，银行可能为了降低所得税税负等原因通过盈余管理刻意低估自身利润，但这可能会失去资本市场投资者的投资，进而降低盈余在未来期间的持续性。总之，不管大额会税差异是正向还是负向的，都可能降低当期盈余在未来的持续性。H2：大额会税差异银行的盈余持续性低于小额会税差异银行的盈余持续性。
二、研究设计
（一）变量的定义
会税差异是指会计利润与应纳税所得额之间的差异。按照差异能否在未来期间转回，会税差异又分为永久性差异和暂时性差异：前者是由会计准则与企业所得税法对同一个经济业务的处理口径规定不同导致的，该差异不会在未来期间转回；后者是指会计准则与企业所得税法对同一经济业务的处理时间规定不同导致的，该差异在未来期间会转回。即随着时间的推移，永久性差异一直存在，而暂时性差异将消失。目前，常用的会税差异计量方法主要有以下三种：基于纳税申报数据、基于财务报告数据、兼用财务报告和纳税申报数据。基于财务报告数据的估计方法是当前衡量会税差异的主流方法，其中包括了永久性差异和暂时性差异。暂时性差异为资产负债的账面价值和计税基础之间的差异。相比于税法规定，企业会计准则有更多的可操纵性，暂时性会税差异揭示了一些关于非税收会计应计项目的可操纵性。学者认为，暂时性会税差异反映了实质性的盈余管理行为（Joosetal.，2000；Phillipsetal.，2003；Hanlon，2005），而永久性会税差异则是由税收筹划行为及会计准则和税法规则之间的差异造成的（Franketal.，2009），难以准确反映盈余质量。因此本文侧重暂时性会税差异。与Phillipsetal.（2003），Hanlon（2005），Huang&Wang（2013）一样，本文用递延所得税费用除以法定税率来计量暂时性会税差异，即暂时性会税差异=（当期递延所得税负债－当期递延所得税资产）／所得税率。暂时性会税差异还可以从方向和额度两个层面来细化研究。在方向层面，如果一个银行当期会计利润大于应纳税所得额时，本文称该银行当期的暂时性会税差异是正的，反之则反。在额度层面，本文将银行暂时性会税差异按照当期期末总资产标准化后，通过四分位升序排序后，分为大额和小额两类。其中，处于最高四分位的被称为大额正向的会税差异，处于最低四分位的被称为大额负向的会税差异，其他被称为具有小额会税差异，表示会计利润与应纳税所得额的差异较小，属于正常的差异水平。
（二）模型的设定
为了验证假设，用四分位升序排序法将标准化后的暂时性会税差异进行四分位升序排序，分为三组子样本：第一组样本是处在最低四分位的所有银行，为具有大额负向暂时性会税差异的上市商业银行，表示为LNBTDt；第二组样本是处于最高四分位的上市商业银行，为具有大额正向暂时性会税差异的上市商业银行，表示为LPBTDt；第三组样本包括其他银行，为小额暂时性会税差异的上市商业银行，表示为SMBTDt。将第三组样本作为对照组，比较三组样本两两之间的盈余持续性。
（三）样本选择和数据来源
本文的研究样本包括2007—2012年我国16家上市商业银行，剔除了缺失值和异常值后，有效样本容量为88。本文的数据主要来源于深圳国泰安公司的CSMAR数据库，部分数据通过手工从相关网站获取。
三、实证结果及分析
（一）描述性统计
列示了所有变量的总体统计指标，可以发现t+1期会计利润的均值、标准差、中位数、最大值、最小值、25%位数和75%位数均高于t期，说明在2007—2012年期间，我国上市商业银行的整体收益呈上升趋势。
（二）多变量回归分析
为了消除异方差的影响。盈余持续性方程的回归模型拟合度较高，R方为0.556。回归结果显示了SPTBIt+1与SPTBIt之间具有显著正相关关系，根据变量统计以及回归结果显示，在样本期间，我国上市商业银行当期会计利润与后一期会计利润呈正相关关系，但二者的均值相差无几，可知商业银行的会计利润遵循均值回转模式（MeanRevertingMode）l，同之前的研究结果一致（Sloan，1996；Xie，2001；Hanlon，2005；林翔，2005）。均值回转是指当一种现象大幅度偏离其历史平均水平时，后期的发展会趋近于历史平均水平。商业银行会计利润遵循均值回转模式，暗示着银行业的会计利润终将向同一利润水平趋近。因为在竞争环境下，当银行行业中某一企业的会计利润大幅度高于行业均值时，如果会计利润是通过盈余操纵而来的，那么后一期的会计利润很可能下滑；如果会计利润是真实的，银行可能为了降低所得税税负等原因通过盈余管理手段平滑利润，进而降低会计利润在后一期间的持续性。反之，当银行行业中某一企业的会计利润大幅度低于行业均值时，在竞争的环境下，为了吸引到更多的投资，企业可能通过盈余管理等手段使未来的会计利润有所提高。会税差异对盈余持续性影响的回归模型拟合优度R方值为0.661。其中，δ3=1.022，δ4=-0.580，δ5=-0.646，δ4>δ5，且均在0.05水平上显著，表明具有大额负向暂时性会税差异的商业银行的盈余持续性高于大额正向暂时性会税差异的盈余持续性。值得注意的是，δ4<0，δ5<0，表明具有大额负向暂时性会税差异的商业银行和具有大额正向暂时性会税差异的商业银行，其盈余的持续性显著低于具有小额暂时性会税差异的商业银行，即具有大额暂时性会税差异的上市商业银行的盈余持续性低于具有小额暂时性会税差异的上市商业银行的盈余持续性。但是，控制变量SIZEt的符号与预期相反，可能的原因是商业银行规模越大，管理成本越高，盈余持续性越低。
四、稳健性检验
当前度量会税差异的主流方法是利用财务报告数据，用当期所得税费用估计应纳税所得额，从而计算会税差异。目前国内有关会税差异的研究中都将永久性差异和暂时性差异作为整体来估计会税差异，鲜有单独通过暂时性会税差异来研究会税差异。为了文章结论的可靠性，本文用主流方法进行稳健性检验，即用永久性会税差异和暂时性会税差异之和估计会税差异，具体的度量方法是：会税差异=会计利润-所得税费用/所得税税率+（当期递延所得税负债-当期递延所得税资产）/所得税税率。回归模型不变，进行回归检验。经检验后，结果与前文结论没有实质性差异，表明本文结论可靠性较好。
五、结论
关键词：资本约束；城市商业银行；盈利模式
中图分类号：F830.33文献标志码：A文章编号：1673－291X（2008）05－0058－03
近几年来,城市商业银行发展迅猛,资产总额快速增长，据统计，截至2007年3月末，全国114家城市商业银行（不含停业整顿的汕头商行）资产总额为2.68万亿元，较1999年末增长387%。随着资本监管的强化，我国商业银行在业务快速发展过程中，越来越面临着资本不足的现实压力，在资本补充受到多方制约的条件下，如何突破这个资本约束“瓶颈“，已成为城市商业银行必须首先考虑和解决的重大课题。
一、资本约束内涵
风险管理是现代商业银行的本质职能，抵御风险和维持社会公众的信心对于银行来说生死攸关，而充足的资本是社会公众对银行可以应对不确定性充满信心的最关键的因素。因为，在现代商业银行的经营管理实践中，银行所承担的风险都作为成本来衡量，并最终通过资本来覆盖。资本与风险直接相连，是防止银行倒闭风险的最后防线，是银行安全运营的关键。当资本不能有效覆盖风险或者资本准备低于公众接受的底线时，往往会引起社会公众的信任危机，引发挤兑，最终导致银行倒闭。正是基于这一原因，《巴塞尔协议》和《巴塞尔新资本协议》均要求商业银行资本充足率不低于8%,这就是对商业银行最低资本金的要求，本质是对风险的约束。
我国银监会颁布实施的《商业银行资本充足率管理办法》,遵循《巴塞尔协议》和《巴塞尔新资本协议》核心内容，要求我国商业银行资本充足率达到8%。资本充足率是商业银行资本金与风险资产的比率,具体的公式是：
资本充足率=
从公式看,提高资本充足率的基本方法有两种:分子对策――增加资本；分母对策――减少风险资产。
分子对策就是尽可能地提高商业银行的资本总量,改善和优化资本结构。按照资本的来源不同,又可以将分子对策分为内源资本对策和外源资本对策。内源资本对策是银行通过利润留存来补充资本金。外源资本对策是通过外部资本市场如发行普通股、优先股、次级债等等获得资本。外源资本对策能否实现，取决于外部资本市场的发达程度以及银行自身融资渠道畅通与否。
分母对策就是调整资产组合，合理安排风险资产结构，努力压缩不良资产规模，扩大优质资产比重，降低风险权数高的资产在总资产中的比重，减少风险资产总量，同时加强表外业务管理，尽可能选择转换系数较小及相应风险小的表外资产。①
二、资本约束要求城市商业银行转变盈利模式
为了能够在银监会规定的时间之前达到资本充足率8%的要求，在地方政府的支持下，许多城市商业银行加快了并购重组、增资扩股和资产置换的进程，资本金补充速度迅速。已上市的南京银行、宁波银行和北京银行的资本充足率，分别达到11.73%、11.25%、13.23%。但这只是个别情况，就整体而言，城商行的资本充足程度参差不齐，更为重要的是后续维持和充实资本金的压力很大。
外源资本对策，就我国城商行目前情况看，无论对上市城商行还是非上市城商行而言，对资本金的补充非常有限。对于已上市的宁波银行、北京银行和南京银行而言，可以通过增发、配股、发行可转债、混合资本债券等途径获得资本金。然而，我国资本市场由于容量有限，很难承担起银行资本的“输血“功能，故资本金的增加因受到融资渠道的限制而难以持久。而对于众多非上市城商行来说,上市融资是不可能的，被外资青睐的城商行也很有限，其外源融资更为困难。因此,对于我国城商行来说,外源融资的途径和规模是非常有限的。此外，即便是通过外源融资达到了资本监管要求，后续维持压力也很大。以招商银行为例，该行上市前2001年底的资本充足率为10.26%，2002年6月底上市后的资本充足率猛增至16.38%，但到2002年末，资本充足率骤跌至12.57%，到2003年末，跌到9.49%，直至2004年成功发行35亿次级债和65亿元可转换债券，资本充足率才有所回升，该年年末达到9.56%。民生银行也出现类似情况。股份制银行所遇到的上述困境说明单纯的增加资本金只能让银行解决短期的资本金困难，被动应付资本监管的要求，并不能彻底解决城商行资本充足率较低的问题。由此可知,由于外源资本对策受到外部条件制约较大，所以城商行应该争取但不能依赖外源资本对策提高资本充足率。
分子对策中的内源资本对策和分母对策其实可以看做是一个问题的两个方面。内源资本对策要求城商行提高盈利能力，通过利润留存增加自身资本金，这与城商行盈利模式密切相关。分母对策要求城商行调整资产组合与业务结构，与城商行的盈利模式同样密切相关。在外源资本有限的条件下，要提高资本充足率，其根本就在于转变城商行的盈利模式。通过调整盈利模式，降低高资本消耗的资产和风险资产的规模，打造城商行核心竞争力，增强自身的积累能力。
三、城市商业银行目前盈利模式对资本金的影响
与四大国有商业银行和股份制银行类似，城商行主要以存款业务、贷款业务、传统中间业务为主,遵循的是以扩大信贷投放规模为主的业务模式和以赚取存贷利差为主的盈利模式。《中国城市商业银行研究》课题组的调查结果显示，城商行在提供非传统金融服务方面存在很大的不足，有很大一部分城商行没有能力提供高附加值的增值服务。最近五年间，整体平均的城商行的利差收入占到了总收入的73.26%以上，最高达到77.46%，而且一直居高不下，如北京银行等城商行的佼佼者利差收入占比均高达90%，可见利差收入在城商行收入中的绝对重要地位。在这一盈利模式下，城商行要想获得最大利润，就必须扩张信贷资产规模。
一方面，信贷规模的快速增长消耗了大量资本。截至2007年3月末，全国114家城市商业银行（不含停业整顿的汕头商行）贷款余额为1.46万亿元，较1999年末增长441%。但是，在信贷规模迅速扩张的同时，银行资本的增长速度却没有及时跟上，从而使得城商行出现了较大的资本缺口。
另一方面，信贷结构的不合理加剧了银行资本的消耗速度。不同种类的资产业务的风险权重不同，其所需要的资本也就不同。如批发性企业贷款风险权重基本上为100%，对资本的需求最高；消费贷款风险权重只有50%，对资本需求比较低；政府债券风险权重为零，对资本没有需求。由于批发性企业贷款在城商行信贷中占主要比重，通常占到整个业务收入的80%以上,成为推动风险资产快速增长的主要动力，在资本补充有限的情况下，于是资本充足率快速下降。
此外，不良资产严重侵蚀了城商行资本。由于受种种因素影响，批发性贷款的风险比消费贷款要高得多，这使得城商行的资产质量普遍较差。虽然近年来，国家加大对银行不良资产的处理力度，但不良资产依然较高。按照资本监管要求，对不良资产要进行拨备，而这些拨备不能计入银行资本，并且，风险拨备应提未提部分也要从资本净额中扣减。因此，这些不良资产直接损耗了银行资本。
四、资本约束下城市商业银行的盈利模式转变
综上所述，面对资本约束和资本困境的严峻挑战，城市商业银行要提高资本充足率，根本在于转变其盈利模式，实现基本盈利模式从利息收入占绝对优势转向利息收入和非利息收入并重的轨道上来，大力拓展低资本消耗的非传统业务，积极调整传统业务结构，这也是我国经济结构的调整、金融管制的放松、金融市场的发展和客户需求的变化将给城市商业银行带来新的机遇。
1.创新业务品种，增加非利息收入
非利息收入已经成为国际银行业收入的主要来源。据有关资料统计,发达国家商业银行的中间业务收入一般占全部收入的30%～80%,如美国花旗银行80%的利润来自中间业务，我国工、农、中、建四大行的中间业务收入占比约在20%～30%,而城市商业银行的中间业务收入占比一般不到10%，欠发达地区城商行占比更低,一般在5%左右。在金融脱媒的趋势下，城商行以存贷利差为主要收入来源的收入结构难以适应银行业发展需要，在发展传统信贷业务的同时，积极创新业务品种，重视中间业务(表外业务)的发展，增加非利息收入，是城商行在资本约束下的必然选择。目前城商行要集中力量发展多种类型的中间业务,特别是资本市场业务,制定合理的收费标准,通过业务创新,实现资金运用多样化,业务收入多元化,降低业务发展和盈利增长对资本的过度依赖，增加盈利,为补充内源资本提供基础。
2.调整市场定位，大力发展零售业务
相对于批发业务，零售业务具有以下显著优点：一是公司客户的融资能力和投资能力提高，城商行争夺优质客户竞争加剧，导致公司客户业务的盈利水平下滑；同时，城商行维护客户关系的日常支出较大，以至于向公司客户提供信贷服务的平均成本并不低。相比之下，零售业务收入和盈利较为稳定，规模经济和网络作用也更为显著。二是零售业务风险权重较低，资本占用较少。零售业务由于客户的广泛和分散，经营风险也能够得到有效分散，信贷风险集中暴露的概率一般来讲要低于批发业务，风险权重较低。按照银监会公布的新的资本充足率管理办法，同样的资本金可以支撑两倍于批发业务的零售业务。零售业务资产质量较高，只要银行把关严格，将可以大大减少其中的风险。如招商银行零售贷款的不良率2007年6月末仅为0.49%。
国内居民的财富进入了一个快速增长的阶段，居民对于投资理财、个人信贷、保险等金融服务需求日趋旺盛，这些都成为推动零售业务发展的动力。大力发展个人零售业务，既是城商行调整经营结构的需要，同时也是适应我国社会财富新格局和居民金融新需求的需要，是着眼长远的发展定位。国际性大银行零售业务2005年的利润贡献普遍在40%～55%之间，如花旗银行零售业务的利润占比为53%，汇丰银行为47%，美洲银行为43%，而城商行的零售业务却一直未得到足够的重视和发展，如城商行中的佼佼者北京银行2006年个人银行业务利润占比仅为8%。可见，零售业务对于城商行来说虽然是薄弱环节，但发展空间相当大。
在零售业务上，城商行应充分利用现有公司客户资源，向其员工提品和服务，重点发展信用卡、住房按揭贷款、理财、销售保险、证券、私人银行业务、自营投资业务等。
3.再造流程系统与组织架构
多数城市商业银行的流程烦琐，包含不必要的操作手续。随着业务的发展和日益增加的内控要求，新的流程堆叠在旧有的流程之上，导致组织缺乏灵活性，对市场变化反应缓慢,成本较高且运营效率低下。同时，城商行通常是根据传统操作流程将组织架构按照功能原则进行设置，而不是以客户需求或市场导向为原则。在这样的架构之下，管理团队缺乏市场意识，从而不能应对快速的市场变化。
城商行业务模式和盈利模式的转型，必然要求流程系统与组织再造。流程系统与组织再造总的方向是以客户为中心，以股东利益为目标，按照扁平化、集中化、专业化，前、中、后台分离和业务管理、风险管理、审计监督分离、风险管理垂直化的原则，完善管理模式，推进机构扁平化管理的改革。此外，银行的业务模式、营销模式和管理模式的深层次改革和整合，还依赖于一个数据资源全行集中、客户信息全行集中、管理信息全行集中、业务流程全行集中、授权管理全行集中的现代商业银行IT平台。
4.提升管理水平
大力发展零售业务，努力拓展中间业务，实现收入多元化，这不仅需要先进的组织体系，同时也需要管理水平的提升作为支撑。对于城商行来说，首先要逐步建立起以风险调整后的资本收益率（RAROC）为核心的绩效考核体系，从制度上引导和规范城商行各级管理者基于长期稳定的收益而非单纯规模扩张的经营行为。其次，广泛采用科学、定量的风险管理技术和工具、涵盖各项业务的，覆盖信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险等主要风险种类的，包括识别、计量、监测、控制和处置等环节在内的，全员、全范围、全过程、长效的全面风险管理体系。最后，应加强人员培训，培养一支业务精湛、经验丰富、素质过硬的人才队伍。
参考文献：
[1]马蔚华.资本约束与经营转型[M].北京：中信出版社，2005：32-35.
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关键词：商业银行；盈利能力；因素分析
中图分类号：F830.33文献标识码：A文章编号：1001-828X（2012）06-0-02
一、引言
商业银行作为特殊的金融机构，其盈利性是其竞争力的核心指标。随着国际化进程的快速发展，我国的银行业也得到了迅速发展。英国银行家杂志公布的2011年全球银行盈利能力排名，工商银行以去年盈利325亿美元位列全球之首，建行盈利264亿美元紧随其后，中国国内银行的利润目前已占全球银行业总利润的两成多。但是，商业银行的盈利性存在着特殊性，近期报道的银行业收费不合理，暴利等概念正威胁着银行业的健康发展。
当前，经济全球化、金融自由化的影响不断加深，银行间的联系变得更为紧密，面临的竞争也更为激烈。对我国商业银行业而言，既要面对国内同业间的竞争，又要面对国际强手的挑战，形势严峻。而由次贷危机所引发的全球性金融危机，使许多老牌银行深陷泥沼：巴黎银行、瑞穗银行、花旗银行亏损严重，国内银行业遭受牵连，发生不同程度的损失。面对这样的情况，我国商业银行如何生存、发展并通过提升盈利能力来实现竞争力的提高，值得思考。
二、我国商业银行盈利能力现状
英国《银行家》(Banker)杂志2011年的“全球银行1000强”排名，共有三家中国银行机构按一级资本进入排行前10名。其中，中国银行业的盈利能力在全球同行业中遥遥领先。自2003年以来，中国银行业税前利润年均增速超过30%，在1000家大银行中的地位显著提升。特别是2008年，中国52家上榜银行以850亿美元的税前利润，占1000家大银行合计1151亿美元总利润的73.8%。2009年，在全球银行业盈利回升的背景下，中国银行业84家上榜银行的税前利润继续增长到1018亿美元，占1000家银行总计税前利润的26.3%；2010年，101家上榜银行利润增长到1498亿美元，占全球1000家银行的21.1%，继续保持着2008年以来创下的第一盈利大国地位。
但是，辉煌的背后却暗藏危机。
当今世界科技的极大进步和网络的快速发展，推动了各个领域的全球化进程。金融业也正朝着全球化的趋势发展。对于中国的金融市场来说，自2001年加入WTO以来，中国将在5年内取消所有现存的对外资银行所有权、经营权和设立形式，外资银行可在加入五年内向中国居民提供信贷服务；另自2006年起，中国金融系统允许外资银行提供人民币业务。外资银行的大举“入侵”，造成银行业激烈的竞争。因此，我国银行面临的不仅仅是来自于国内同行业的竞争，更面临着来自于国外同行的挑战。这对我国商业银行的盈利能力造成了巨大的影响。
此外，我国商业银行在国内环境下也存在着众多问题。
1.由于科技的进步，我国的资本市场迅速发展，金融机构正朝着混业经营的模式发展。金融机构综合化的趋势越来越明显，各类金融产品的创新削弱了银行业的竞争力，使得盈利能力下降。
2.2004年3月1日开始实施的《商业银行资本充足率管理办法》，要求商业银行的资本充足率符合8%的最低要求。这对我国商业银行的资本承受能力提出了挑战。一旦资金出现缺口，风险暴露，对盈利能力必定造成巨大影响。
3.分业经营的模式限制了我国银行业的发展，对于资源不能得到有效的利用，信息传达以及各类结算等都存在着滞后性，这对于盈利能力也有较大的限制性。
此外，优质客户流失、内部人才流失等管理方面的缺陷，都或多或少地影响着银行的盈利能力。
三、商业银行盈利能力影响因素
(一)盈利能力指标选取与分析
依据商业银行盈利能力评判指标的全面性、主要性、逻辑性、可操作性、可预测性这五个原则，本文选取以下指标作来衡量商业银行的盈利能力。
1.银行资产收益率：是国际上考察商业银行盈利能力的通用综合性指标，它是指银行运用全部资产所获得的净收益的比率，与银行的获利能力成正比。收益率数值越大，说明银行资产的盈利水平越高。由于银行是特殊的金融机构，资产收益率一般都比较低，在2%以下。
2.净资产收益率：净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。
3.营业收入增长率：是指本年营业收入与上年营业收入之差和上年营业收入的比率，反映了银行营业收入的增长速度，表现了商业银行的长期盈利能力。
4.营业收入利润率：该指标是对商业银行总体经营效率的评价，净利润在营业收入中所占比例越高，说明该银行在成本支出、经营管理等方面表现较好。
关键词：国有商业银行；盈利能力；影响因素
一、我国国有商业银行发展综述
从中国2001年加入世贸组织之后，我国的银行业面临着日益严重的国内外竞争压力。占据我国银行体系半壁江山的国有商业银行在这个过程中，首当其冲的面临着激烈的竞争。
为了应对激烈的市场竞争，我国的国有商业银行在政府的支持下进行了一系列大刀阔斧的改革。目前，在我国国有的五大银行中，工商银行、建设银行、中国银行以及交通银行都已经在改革之后成功上市。不难看出，上市之后，我国的几大银行在资产收益率、资本收益率方面均已接近国际大型银行的水准。
随着改革的不断推进，我国的国有商业银行在迅速发展的同时，也出现了许多不适应。我国国有商业银行在发展过程中遗留了不少历史问题，在公司治理、企业创新、信息技术运用等方面还与国际一流的银行还存在很多差距。随着外国资本不断进入我国的金融市场，国有商业银行要想在激烈的竞争中处于优势地位，就必须不断的增强自身的盈利能力，转变自身的对营业网点的依赖，寻求自身的不断发展。
二、国有商业银行增强盈利能力存在的问题
（一）短期内难以实现收入结构转型
银行的利润构成主要有两部分：利息收入和非利息收入。利息收入主要来自银行传统的存贷款业务上，非利息收入来源于手续费以及佣金收入、投资收益等等。在我国五大商业银行没有改革之前，利息收入占我国商业银行利润的90%以上，虽然近年来这个情况有所改善，非利息收入所占比重逐年上升，但是我国商业银行收入结构多元化的总体格局还没有形成。目前，我国的国有商业银行正在积极的拓展非利息业务，努力改变业务范围单一这一问题，但是还是距离发达国家商业银行的收入多元化水平有很大的差距。
（二）传统业务发展方式需要改善
一直以来，我国国有商业银行的发展都是以“规模”和“速度”为主要的扩张手段，以信贷资产和存贷利息为主要收入来源的粗放式发展模式。近年来，这种发展模式虽然已经有很大的改善，但是非利息收入在银行的收入中的比重依旧不到20%。尤其是工商银行、建设银行、中国银行和交通银行在上市之后面临的挑战和竞争增大，使得银行传统的业务发展方式很难转变。面对资金成本上升的压力，加大贷款就是银行的必然选择。
（三）银行客户结构调整有待加强
我国国有商业银行一直追求能够给银行带来收益的大型企业作为自己的目标客户，但是却忽视了占我国90%以上的中小企业丰富的金融需求。各银行的大中小型客户的比例严重失调。银行的这一策略没有充分满足客户的个性化需求，导致我国的银行大都处于一种粗放式的发展模式中。如果不及时改善这一状况，原本属于国有商业银行的但是个性化并未得到满足的优质客户会很快流失，严重影响其盈利。
三、国有商业银行盈利能力的影响因素
（一）影响我国商业银行盈利能力的内部因素
影响国有商业银行盈利的内部因素，及银行自身的因素，包括风险因素、业务因素、营运效率因素、资产规模四个方面。
1.风险因素
对商业银行来说，风险因素是与生俱来的。风险能力管理一直是商业银行经营管理的重中之重。
2.业务因素
商业银行的利润是根据自身业务的不同而取得的利息收入和非利息收入，其中，存贷款业务是我国商业银行目前最主要的收入来源。
3.运营效率因素
运营效率是指银行业务运行的效率，是商业银行盈利的重要影响因素之一。很多学者认为银行的管理费用比例和银行的盈利能力负相关。
4.资产规模
银行通过扩大规模可以提高营业收入，从而提高盈利能力。但是扩大规模会给银行的规范化管理带来很多困难，影响盈利能力的提高。
（二）影响我国商业银行盈利能力的外部因素
银行的盈利除了受到自身发展因素的影响以外，还受到宏观环境的制约。外部宏观环境主要包括宏观经济形势和国家经济金融政策。
1.宏观经济形势
宏观经济形势即国家或地区宏观经济的活动状况。金融是经济的核心，银行作为金融三大行业之首，与宏观经济环境的联系尤为密切。宏观经济的活动状况直接影响着银行的盈利状况。
2.国家经济金融政策
银行的发展不仅仅要依靠宏观经济环境，还要靠国家法律法规和政策的影响。没有秩序的金融市场将会是一片混乱，盈利更是无从谈起。国家的经济金融政策能够很好的为银行的发展保驾护航。
四、提高国有商业银行盈利能力的建议
（一）加强成本控制，提高运营效率
提高盈利的最重要手段就是降低成本和增加营业收入，因此。国有商业银行应该在当前的发展规模中，合理分配和使用企业的资源，提高员工的工作效率和职业素养，在保障优异的服务质量的前提下，降低运营成本，提高盈利能力。
（二）大力发展中间业务，促进盈利来源多样化
国有商业银行要打破单一的盈利模式，积极增加个人业务，发展高科技金融产品，不断开发中间业务类型，充分发挥过欧尚也银行营业网点多、商业信用好等优势，提升盈利能力。
（三）健全商业银行风险的监督管理
良好的市场环境是保障经济又好又快发展的重要前提。商业银行要建立健全风险管理机制，并严格实施，用良好的信誉吸引客户，增强自身盈利能力。
参考文献：
[1]王松奇.中国商业银行竞争力报告（2007）[M].北京：社会科学文献出版社.2008
关键词：商业银行；盈利模式；转型
中图分类号：F832文献标识码：Adoi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.11.49文章编号：1672-3309（2013）11-107-02
近年来，利率市场化进程的加快和金融脱媒程度的加深对我国商业银行既有的经营管理方式、业务发展模式、盈利能力产生了深远影响，我国商业银行面临着诸多严峻挑战，顺势而为的转型是我国商业银行的必然选择。本文在对我国商业银行面临的挑战、机遇进行分析的基础上，针对我国商业银行盈利模式的转型路径进行了分析。
一、商业银行面临的转型压力
我国商业银行此前经历了多年的高速增长，这主要得益于中国改革、经济增长、人口红利和银行自身的改革与努力，但高增长的盈利模式当前面临以下四个方面的挑战。
（一）经济下行对银行经营效益、资产质量形成双重挑战
今年上半年我国GDP增长7.6%，接近年度目标下限；7月汇丰PMI降至47.7，创近11个月新低。数据表明，GDP增幅高度与银行业利润增长正相关。中国经济下行进入“中速”发展时代，在减少银行增长动力的同时，也对其资产质量产生较大压力。银行未来要实现可持续发展，须同时面临“稳增长”、“保质量”的双重压力。
（二）利率市场化加速和多层次资本市场的发展对当前盈利模式带来冲击
2012年，我国银行业利润总额由2002年的364亿元增至1.51万亿元，增长42倍。随着利率市场化进程的不断加深，这种高息差和以信贷为主的盈利模式终将难以持续。2012年以来，中国银行业NIM已连续下滑3个季度，未来贷款利率全面放开将进一步影响银行的定价地位。此外，多层次资本市场的发展将使得间接融资比例不断降低。2012年我国企业债筹资额是2002年的74倍，达2.25万亿元；银行理财余额达到7.1万亿元，与保险业、信托业的资产总额相当。
（三）同业和跨界竞争全方位展开
“超级网银”、跨行资金归集等功能的推出，淡化了银行的边界，使银行的传统渠道优势不断弱化。保险、证券等非银金融机构，也不断蚕食银行传统业务。此外，互联网金融和移动金融的竞争也愈演愈烈，如浦发银行提出了移动金融战略，中信银行推出了“异度支付”等。金融脱媒的步伐不断加快，互联网金融创新更是不断争夺银行传统的存款、贷款和支付业务。支付结算领域的竞争更为突出，有约61.3%的中国网民通过第三方支付渠道进行付款。第三方支付当前已成长为排名第二的电子支付方式。
（四）经济结构调整及监管政策规定提出了新要求
2013年6月底的“钱荒”，虽有季节性及偶发性因素，但同时也暴露了金融泡沫化、资金空转套利及金融结构失衡的问题。近两年来，银监会陆续出台资本管理、“腕骨指标”等一系列监管政策，提出了银行理财、银行收费、外汇业务等监管要求，并重拳整顿银行间债券交易和同业交易，大力治理政府融资平台贷款。这都对银行当前业务发展模式、盈利能力形成挑战，对加快银行业转型提出了新的要求。
二、商业银行未来盈利机会分析
我国商业银行转型在面临多重压力的同时也存在诸多机遇：信息技术的进步助力银行精准营销、灵活创新、渠道智能和集中运营；经济结构的转型催生了消费金融、新型城镇化、商品市场等巨大需求；经济全球化开拓了新的价值来源渠道；银行间竞争的加剧，将促使市场格局进一步分化，领先者的竞争优势将进一步扩大。面对新的竞争环境，我国商业银行需要通过转型来创造新的盈利点，创造新的竞争优势。
（一）公司金融
1.大型企业。大型企业依然是银行最大的客户群体，预计到2015年我国银行从大企业客户获得的收益将超1万亿①。大企业在传统银行业务、新兴投资银行业务等领域具有全方位的金融服务需求，且对产业链上下游具有显著的带动作用。未来，大型企业依然是银行经营和盈利的重点，但应避免只采取单一的信贷营销模式。为大企业提供综合性金融服务，是银行未来转型的方向，具体为：在营销模式方面，重在为其提供个性化的综合金融解决方案；在产品服务方面，更加重视为企业提供投资银行与资本市场领域的服务；在协作方式方面，实现四个领域的联动，即传统公司业务与新兴投行业务联动、大企业与小微企业和对私客户联动、银行母公司与子公司联动、境内外分行联动。
2.中型企业。到2015年我国银行从中型企业客户获得的收益将超过9000亿元②。与大型企业相比，银行在对中型企业定价时具有明显的优势。当前，银行在经营和服务中型企业过程中，转型的难点主要在风险控制方面，中型企业的信贷审批和风险政策以往基本与大企业一致。因此，需根据中型企业的特点，研究制定相应的政策、制度与工具，而不只是套用大企业的风险政策、工具与方法。与此同时，在中型企业不断做大做强的过程中，银行要加强对企业的引导，避免企业自身的转型风险。
3.小微企业。小微企业不仅是经济发展的中坚力量，也是金融对实体经济的重点支持领域。富国银行的经验显示，该行100万美元以下中小企业贷款余额约占其企业贷款总额的17%，平均利率在8%到10%之间，远高于其他类型贷款利率。
银行在经营和服务小微企业过程中，首先要培育小微企业零售化经营能力，采取批量处理的零售模式；其次要加强风险控制能力，建立适用于小微企业的风险政策、工具与方法；再次是对小微企业提供全程服务。在小微企业成长为中型企业后，银行要采取“同一客户、同一银行”方针，避免因客户类型变化后，因内部管理原因导致的客户流失。
（二）零售金融
1.互联网金融与移动金融。新技术将对银行服务渠道与服务模式产生变革，银行在互联网金融与移动金融方面转型的难点在于：首先要创新商业模式，把握互联网与移动技术发展趋势，创造新的盈利机会；运用互联网与大数据技术，提升精准营销能力；其次是培育以客户需求为驱动力的高效迭代创新能力，建立创新快速反应机制；再次是实现渠道的同步性与用户体验的一致性，使在不同渠道上的客户拥有一致的体验；最后是加速传播，充分发挥社交媒体和网络商圈的作用。
2.私人银行。福布斯统计显示，我国亿万富翁已超过6万人，私人银行客户因其高收益将成为银行新的盈利增长点。据调查，私营企业家与企业高管在我国私人银行客户中的占比为83%，这些客户都与企业经营紧密联系在一起。因此，在为私人银行客户提供服务时，不只是向其销售高收益理财产品或提供高端私人银行服务，更重要的是建立高效的服务平台与运行机制，提高产品和服务方案设计能力，重视财富规划，满足财富管理和传承、海外投资等高端金融需求等。
3.消费金融。在拉动经济的三驾马车中，消费金融发挥着越来越重要的作用。在众多的消费金额种类中，个人住房信贷仍占主导地位，信用卡分期等消费贷款也快速上升。发展消费金融，需不断提升消费信贷比重。这既是消费金融需求不断增长的需要，是优化存量信贷资源的手段，亦是在资本约束条件下提高盈利能力的必然。在具体发展过程中，应准确定位细分市场，完善风险控制措施，实现风险与收益二者间的平衡。
（三）金融市场业务
1.资产管理与金融机构业务。资产管理已成长为一个庞大的市场。2012年我国理财产品余额达7.1万亿，保险、证券、信托资产总额分别达到7.35万亿、13.76万亿和7.47万亿。搭建资产管理平台，对有效衔接供给与需求，提升资产配置能力，发挥商业银行母子公司联动作用，防控风险，具有重要意义。
金融机构业务包括为小型银行与海外银行提供清算、拆借、交易、托管、支付、现金管理、跨境贸易融资等服务。到2015年，金融机构业务将贡献45%的金融市场与投资银行收入。因此，需将金融机构客户业务放在更重要的位置，整合相关资源与流程，满足频繁交易及高效运作等需求。
2.人民币国际化。人民币的国际化将催生多个人民币金融服务与交易市场，为我国银行带来巨大盈利机会。首先是支付结算市场。预计2015年人民币贸易和投资相关的结算金额将达到9万亿。其次是人民币清算服务。将来海外人民币必然在境内进行最终清算。再次是人民币交易。资本项目的放开将催生海量交易人民币在岸市场，我国银行应加强研究与分析，创新产品与服务，充分把握人民币国际化带来的盈利机会。
三、结束语
伴随着我国利率市场化步伐的不断加快，金融脱媒、互联网金融和第三方支付等新兴业务的发展正不断侵蚀商业银行传统的业务领域。我国商业银行只有顺势而为，准确把握时代脉搏，勇于创新与突破，不断开拓业务领域的蓝海，才能在未来的经济大潮中取得竞争优势，实现持续、健康发展。
注释：
①引自麦肯锡报告，大型企业为年收入在1.25亿美元以上的企业。
②引自麦肯锡报告，指年收入在6000万美元到1.25亿美元之间的企业。
参考文献：
[1]魏振华.经济发展方式转变与商业银行转型[J].区域金融研究，2013，（03）.
[2]朱宣宣.中国商业银行转型的内涵研究[J].金融与经济，2013，（07）.
[3]尹纪秀.利率市场化下商业银行转型分析[J].商业经济，2011，（06）.