【摘要】在我国证券市场的发展过程中，证券公司发挥着巨大的作用。从多年来我国证券交易的现状来看，证券公司的盈利模式普遍比较落后，公司盈利过于被动，主要取决于市场行情。因此，证券公司需要根据目前的发展困境，结合国外的先进盈利模式，对原有的盈利模式进行积极的转型与创新，提高自身在证券市场的竞争能力，进而推动我国证券市场的大力进步与发展。
【关键词】证券公司；盈利模式；创新；转型
证券公司是证券市场在发展过程中形成的产物，并已经成为证券市场中不可缺失的一环。证券公司的盈利与否和股票市场的行情有着正比关系，过于依赖于市场行情，导致公司的盈利收到一定影响。及时的对盈利模式进行转型与创新，将会推动我国的经济发展与金融改革。
一、我国目前盈利模式转型的方法
（一）重构经纪业务版图
在证券市场日新月异的发展过程中，业务版图面临着重构的可能性。根据证监会的新规定，符合条件的证券公司可以在全国开设分支机构，证券公司根据自身的发展重点与未来战略规划自己决定分支机构的数量与开设地点。政策的变更是重构经纪业务版图的一大原因，体系完整、实力雄厚的证券公司可以获得更多的发展机会，有着更为广阔的发展前景。
（二）投行业务的新产业链
投行业务的不断增加，使得产业链也在不断的完善。近年来，我国券商的投行业务体系主要是以客户为中心，向客户提供股票投资、金融管理、债权融资等方面的服务，由此形成一个不断完善的产业链。目前，我国的许多行业都有着进行产业整合的意向，众多企业合并重组，银行在这样的形式下对进行兼并的企业进行信贷的支持，吸引资本。
（三）资管业务的增加
新的资管政策中，产品由过去的审批制度改为备案制度，对原有的产品投资范围与产品结构等进行了重新的划分与规范，使得针对券商设计的各种理财产品不断的增加，新的基金发行规模也随之增加。
（四）政策扶持创新业务
融资融券业务自运行以来，是证券公司重要的业务之一。融资融券的一个特点是证券公司凭借该业务获得的收入与股市的行情没有太大的联系，券商获取的收益相对稳定，不受市场的过多的影响。创新融资融券业务，业务数量增加，利润逐步增长，融资融券未来的发展前景明朗。
股权质押业务是对融资融券业务的一次延伸，大型券商对该业务的需求更高，获取到的利润更多更稳定，是资本中介型业务中一个前景乐观的新业务。
资产证券新规定的。2013年证监会的针对证券公司资产证券化业务的新的管理规定，对证券公司在未来开展资产证券化业务的具体事项做出了具体的规定，点明方向引导证券公司的资产证券化工作迈向正规，使得证券化的资产范围进一步扩大，认可了很多的财产权利，也允许证券公司在资产证券化工作提供更好的双边服务。
新三板业务是资本市场得以发展的一大关键点，新三板公司数量在未来可能会实现很大程度的增长。国内目前的试点地区在不断的增加，配套的相关设施也在逐渐完善。
（五）发挥资本市场的中介作用
证券公司在金融业界有着重要的中介功能，资本市场的诸多交易必须依托证券公司来完成，证券公司在经营管理的过程中，与商业银行、信托公司、基金公司等金融机构有着密切的联系。就当前的情况来看，由于多方面因素的影响，使得我国证券公司在经营过程中无法充分发挥其中介作用，这就导致证券公司在一些目融资、企业并购中不能充分发挥其应有的作用。所以，证券公司必须不断加强资金能力，通过这种方式，不断弱化法律以及公司自身等不利因素对其产生的不利影响。就当前的情况来看，证券公司必须要将其工作的重点放在高流动市场的业务拓展中，并且要结合新型金融产品的开发，这样可以不断增强其资金能力，不断提升其在金融市场中的作用，进而推动其盈利模式的转型与创新。
二、价值链转型策略的具体分析
（一）改变内部价值链
证券公司过去的营销活动主要依靠通道的价值来吸引更多的投资者，通过赚取投资者的佣金来获取利益，证券公司在开展营销工作的时候依靠客户开户并进行实际的交易从而实现真正的价值。近年来通过交易获得的佣金在不断的减少，证券公司需要改变以往的服务方式，向增值服务与产品营销方式转变，这样可以改变企业的收入来源，获取更多的收入。
证券公司不可能永远凭借硬件设施保持在业界内的领先水平，更多情况下，一家证券公司的竞争能力高低取决于其的软实力，这也决定了一家证券公司的服务水平。证券公司需要有强大的内部团队，包括产品创新团队，市场营销团队等，可以提供有参考价值的研究报告，对市场条件做出详细的分析，并设计出有自身特色，使用价值高的产品。
证券公司要重视提高客户服务水平，不断的吸引客户，稳定用户基群，帮助公司设计新产品，分散成本，增加产品种类，提高市场竞争力，使公司的产品更为合理，适应市场需要，有效降低风险。
（二）建立外部价值链
在完成内部价值链的构建之后，还要对外部价值链进行建立。银行与证券公司的合作成为在当前经济发展过程中一件可以实现共赢的事情。与银行等金融机构进行跨平台的合作，改变过去银行与信托公司进行合作的情况，证券公司接受来自银行的资金委托，为银行制定资产管理计划，与过去信托机构的信托政策衔接，提高银行的资金管理能力，从而使银行可以更好的为其的投资用户提供服务工作。证券公司由此获得稳定的合作伙伴，完善了外部价值链。资产证券化经过几年的试点，已经成为一项常规的证券业务。业务的形态不再局限于过去的几类，而更多涉及到不动产等方面的形态。
三、结语
证券公司在证券市场的发展过程中有着重要的地位，推动我国的证券市场向更为完善与国际化的方向迈进，我们应该及时的认识到目前在证券市场中存在的问题，结合国外的先进经验，对我国证券公司盈利模式进行转型与创新。这对我国的市场经济发展有着积极的推动作用。
参考文献：
起源于上世纪八九十年代，繁盛于本世纪前十年的BBS影响了一代人，随着移动互联网的兴起，移动社交迅速蔓延，论坛人气大大降低。社区网络还有多少发展空间？盈利模式如何革新？营销渠道如何拓展？
虽然行业在走向没落，但并不是所有企业都在“坐以待毙”。今年6月刚刚挂牌的海南凯迪网络资讯股份有限公司（简称“凯迪网络”）CEO陈谷川在接受《投资者报》记者独家专访时表示，社区网络依靠“流量+广告”的传统盈利模式已经在走下坡路，公司已经依托主营业务扩大数据分析业务盈利优势，并且拓展个人增值业务。
“通过结构调整，未来公司收入将实现广告业务、数据分析业务和个人增值业务‘三分天下’的局面。”陈谷川说。
凯迪网络于2000年在海南创立，名称取自“Cat”的音译，比喻“像猫一样敏锐的审视”之意。公司第一大股东南方都市传媒有限公司持股34.7%，目前注册用户超过1400万人，为国内首家登陆新三板的互联网社区网站。
此外，同样起步于海南，另一家社区网络“巨头”天涯社区也在折戟创业板之后，在凯迪网络之后一个月挂牌新三板。
借助资本市场谋求发展
接受《投资者报》记者采访时，凯迪网络首轮定增已经尘埃落定。获得机构的认可让陈谷川觉得公司发展方向的正确性。
凯迪社区以时政论坛著名，常常成为中国网络议政的主力军之一。各种偏激的观点相互碰撞交锋，主打板块“猫眼看人”，连续六年获得国内最热门论坛板块第二名。随着凯迪网络猫眼云情报系统（KCIS）及请咨询平台――云情报的推出，公司着力由社会化媒体向数据整合服务平台转变。
“现在的凯迪经过十五年的发展，已经快速从一个互联网1.0时代的BBS站点发展成为以技术和用户驱动的互联网大数据公司。”陈谷川表示，凯迪网络的目标是政经兼融，数据为本，打造“中国政经数据第一股”。
挂牌之后，凯迪网络启动了首轮定增，用于新产品的开发以及补充现金流。据了解，凯迪网络此次发行股票总计35万股，均为非限售股。截至目前，已有深圳飞马金融控股有限公司认购10万股，其余25万股则由两家券商的新三板基金认购。
对于投资者的选择，陈谷川表示，目前倾向于考虑战略投资者，选择飞马金控作为唯一一家企业认购方，鉴于其对金融的了解有助于公司发展。
“凯迪网络发展方向为‘中国政经数据第一股’，我们的团队中媒体出身较多，对政治方面经验丰富，但是缺乏财经领域人才。”陈谷川表示，借助资管公司、券商的投研团队将增强公司在财经领域的专业性。
陈谷川透露，首轮定增结束后，公司或将于年内启动第二轮定增计划，对投资者选择仍以战略投资为主。目前，凯迪网络因拟筹划重大资产重组，紧急停牌。根据公告，复牌时间为2016年1月12日。据业内人士分析，该重大资产重组很大可能是凯迪网络大股东南方报业集团整合集团资源，实施内部并购，凯迪网络作为南方报业目前唯一打通的资本通道，资源或将对其有所倾斜。
遭遇盈利困局
虽然资本市场看好其发展预期，但是从业绩上讲，凯迪网络仍然面临行业痛点，盈利能力仍处于较低水平。
从近几年数据来看，2012～2014年连年亏损，2010年，广东南方都市报业控股有限公司成为凯迪网络的第一大股东后，凯迪网络开始正式商业运营，并于2011年成立了广州分公司，组建技术、市场、运营团队，较高的初期期间费用使得凯迪网络连年亏损，2012年、2013年净利润分别为-210.65万元、-117.21万元，至2014年终于扭亏为盈，实现净利润73.31万元。
根据公司2015年半年报，今年上半年公司业绩依然亏损，达-415万元。同比去年下滑两倍之多。事实上，公司上半年营收同比增加20%，对于净利亏损原因，陈谷川表示，首先是公司挂牌所产生的服务费用和研发费用增加;其次，公司为确保服务转型期的产品服务水平、巩固并提升客户服务满意度而继续保持并加大了服务人员及销售成本，客户服务规模的边际效应有待下半年度逐步释放。
“从今年三季度经营情况来看，今年下半年应该可以覆盖掉上半年的亏损，并实现盈利。”陈谷川表示，今年净利润目标为300万元。
分析人士指出，社区网络在面对微博、微信等新媒体的冲击，在移动社交领域施展空间并不大。重要的是，社区网络盈利模式太过单一，简单的“流量+广告”的模式遭遇釜底抽薪。伴随着流量的减少，广告收入受到影响，此前凯迪和天涯曾在各大版面的布局中切出并列区域，放置与内容相关的广告链接，然而收效甚微，企业投放广告首选已经不是这些传统的BBS社区。
转型方向明晰
转型迫在眉睫。陈谷川表示，公司也已经意识到盈利模式需要转变的问题，并于去年开始布局，逐步改变以广告和活动策划为主的盈利点依赖，向数据分析和个人增值业务拓展。
陈谷川介绍，2014年第四季度，公司为“数据分析服务”全面转型和升级。
据了解，凯迪网络今年9月的“重庆区域协调发展评价评价指数”即属于该类服务。目前，其“政府画像”和“企业画像”产品已完成标准化研发。
“在此基础上，公司登陆新三板后明确提出‘政经数据’的整体定位和规划，充分融合公司网络互动服务的核心资源和优势、数据分析的专业技能和积累、大股东相关资源的全面整合。”陈谷川介绍，通过改造，最终实现用户资源和商业模式的匹配、对接，打造政经数据服务的内生性、落地能力、可复制性、闭环。
围绕政经数据服务，除了最具影响力的“凯迪社区”，凯迪网络已正式推出了包括“问卷宝”、“百姓家谱”、“欲知”数据应用市场在内的一系列移动互联网产品，并已快速成为公司新的利润增长点，据公转书披露2014年1～10月其广告及宣传服务收入、数据服务收入的平均毛利率为54%，广告及宣传服务收入占比达六成，数据分析占四成。而今年上半年业绩报告显示，广告宣传服务收入占比从去年的65%降为55%;数据分析服务占比从去年的35%升至45%，且在提供服务的内容、产品上呈现了从舆情监测服务到指标调查服务变化。
个人增值业务方面，2015年上半年度研发进度相对滞后，目前未对公司营收产生实质贡献。陈谷川介绍，基于数据分析和信息订阅的个人增值业务已于今年三季度推出，按照规划，未来广告收入、数据分析以及个人增值服务对公司业绩贡献比将相同，形成“三分天下”之势。
同业优势鲜明
猫扑网撤离北京，远赴南宁，并大幅裁员;网易社区停止服务公告;曾经的中国第一网络社区大旗网宣布关闭;人人影视宣布“暂时”告别;西祠胡同两次被卖，天涯同样连年亏损，在外界认为社区网络已经大势已去的当前，能存活下来已然是不易。
传统论坛类网络社区服务也不是完全没希望，关键在于人群定位和品牌影响力。背靠南方报业集团这棵大树的凯迪网络一方面获得资源支持;另一方面，陈谷川等一批传统媒体出身，了解媒体属性及转型脉络的高管团队是其他平台不具备的。
陈谷川表示，凯迪网络注册用户与活跃用户均为中高端群体，目前1400万的注册用户主要集中在政、商、研领域，人群相对成熟，对政治、经济有较为深刻的认识，受众人群也相对稳定。正是因为如此，目前微博、微信对公司的冲击并不大。
在凯迪网络转型策略方面，提供信息专业性与权威性也是公司的优势之一。当然，对于凯迪网络目前定位的“意见领袖”，相对于国内社区网站“知乎”的品牌影响力稍逊色。
跨界探索“互联网+”
目前，凯迪网络也开始了跨界探索，“互联网+农业”项目“猫眼小镇”已落户海口市琼山区甲子镇，总投资额达19亿元，占地面积5000亩。
据了解，“猫眼小镇”将利用凯迪社区的高端用户群，向互联网大数据的行业应用、互联网文化产品的生产、制作、、交流等方向纵深开掘，同时盘活琼山区甲子镇土地资源，融合高科技农业、旅游观光业和互联网文化产业基地建设，推出集互联网内容生产、农立方科技试验、大数据应用、现代文化庄园为一体的“互联网+线下综合体”。
关键词：养老金；盈利模式；太平养老，。
自2004年颁布《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》以来，我国企业年金市场迅速发展。截止2010底[1]，全国有3.71万户企业建立了企业年金，参加职工人数为1335万人，年末企业年金基金累计结存2809亿元。以标准企业年金为代表，伴随近年来社会基本养老保障体制改革的不断深化。新型的养老金产品层出不穷，对养老金业务新领域的探索也愈加深入。从2010年开始，各养老金机构开始转变发展方式，重点在养老金产业链延伸、业务范围选择、产品和服务能力建设、运营效率和盈利模式方面深入思考和探索，并形成了有益的经验和良好的发展趋势。只要中国经济发展和老龄化的趋势不变，商业化运作的加快推进、市场机构的纵深参与将是我国养保障体制改革破题的必然途径，建立正确且有效的养老金企业盈利模式，养老金行业才能在未来成为最具成长性和盈利性的行业之一。
一、国内养老金管理机构的经营环境和现状。
自2006年第一批企业年金管理机构走向市场，五年多来我国企业年金预期的“井喷”局面受政策限制和金融危机影响等因素并没有出现。2010年修订的《企业年金基金管理办法》（人社部第11号令）颁布后，对企业年金集合计划作了原则规定，托管机构管理的企业年金基金已达2809亿元，其中，由投资机构投资运作的基金为2452亿元，投资组合数1504个[2]。
从年金的供给来看，截止2011年底[3]，我国年金领域共有各类金融保险机构39家。其中，专业养老保险公司5家，保险资产管理公司4家，寿险公司2家，基金公司12家，证券公司2家，信托公司4家，银行10家，累计发放各类资格61个。平均每个资格对应的年金资产管理规模约在25亿元左右，其规模仅相当于一只中型公募基金的首发规模，对机构的生存状况形成了较大压力。通过表1可以看出，参加企业年金的人数与参加养老保险人员的占比普遍较低，五年中的比例均未超过6%。
造成当下国内养老金业务发展不足的主要原因有以下几个方面：
1.大型行业或垄断行业客户占据了市场90%以上的企业年金规模。这部分客户对管理机构的综合实力和服务要求较高，但是受政策、市场不完善等因素影响，当前的盈利贡献不大；2.作为利基市场的中小企业，其本身的生存和发展并不稳定，缴费能力和市场容量整体有限；3.在市场容量有限的情况下，竞争方式粗放，“僧多粥少”，各家养老金机构竞相逐价，客户和企业获取承办高，当期收入通常较低；4.计划管理中个人选择权普遍未放开、投资品种有限，企业客户对投资短期收益要求迫切，投资管理人面临巨大的绝对收益和相对排名压力，而投资收益好坏很大程度上决定了管理费获取的能力。
有限的客户群、业务范围和严酷的市场竞争环境，造成我国年金单一业务线盈利周期长得现实情况，也迫使部分养老金管理机构逐渐淡出年金领域，集中精力在传统业务和其他新业务。
专业养老保险公司自2004年以来受托管管理企业年金基金710亿元，投资管理企业年金基金660亿元，投资管理的企业年金已经占投资管理业务总量的45%。专业养老保险公司在市场份额方面占有优势，但同样也面临着巨大的盈利考验和长期发展模式的选择问题；即在实现核心能力的建设和运营效率优化的同时，在基础发展方向上是选择横向多元化、还是纵向多元化。两种方式的共同出发点是通过企业年金业务获取客户资源并建立核心能力，但横向多元化更强调以客户和销售队伍为基础，向团体保险等对公金融领域扩展；纵向多元化则强调以养老金业务为基础，以向养老金业务的目标客户、业务范围、产品、服务等方面的深入延伸为路径。目前，各家专业养老保险公司仍处于对可持续盈利模式的探索之中。
二、太平养老对盈利模式的探索及经营情况。
作为第一批获得企业年金管理资格的专业养老保险公司，太平养老经历了中国企业年金发展初期的跌宕与变革，探索盈利的脚步也从未停止。从“中国最具专业和创新精神的养老金综合服务供应商”到“中国最专业和最具创新精神的养老金和员工福利保障计划综合服务提供商”，均体现着太平养老深远的战略定位调整。在中国太平保险集团的支持下，太平养老在盈利模式的探索中经历了几个阶段：一是以企业年金专业化为起步高调切入和抢占新市场；二是结合自身能力和资源横向多元化；三是在多支柱业务支撑下逐步形成可预期的盈利模式。2006年至2010年，尽管企业年金市场并未如业界预期产生爆炸式的增长，太平梯养老凭借先发优势和持续的专业创新，在专业养老金公司中始终保持行业前三甲的位置。实现新增保费按年约40%的复合增长率，累计管理资产实现100倍的增长，管理费收入实现200倍的增长，年金业务2010年的边际贡献率较2009年将近翻上一番。
三、太平养老持续改善盈利模式的主要措施。
太平养老在“十二五”规划中提出，2011年年金业务新增缴费保持市场平均发展水平，管理费收入增长50%；2012-2013年，财务目标持续优化，在2012年实现打平盈利，年金业务增长高于市场平均增幅，管理费收入保持明显增长态势，实现1.5-2亿元的管理费收入；2014-2015年，要稳定盈利能力，年金市场保持15%-20%市场份额和市场同期增速，管理费收入随资产增速稳定增长，年金条线基本实现盈利。太平养老在快速发展中调整节奏，在业务发展的同时，对影响盈利模式的因素进行了分析、调整和坚持，在不同时期兼顾横向和纵向多元化的重点，力争持续改善盈利模式和盈利趋势。
1.推动养老金制度完善，争取改善经营环境。
在推动企业年金管理法规和税收优惠政策的同时，太平养老应继续在职业年金制度、信托型补充养老保障制度等方面，积极参与国家制度层面的建设工作和试点推动工作，为养老金业务条线的纵向深入发展创造良好的政策环境。
2.明晰客户群定位，实现客户价值最大化。
太平养老大力应开展集团内部综合开拓业务员，并推进以目标客户细分为基础的销售渠道改革，通过多渠道有效获取和维护有价值的客户，实现多业务、多产品的匹配。在未来五年的发展中争取实现70%以上客户的跨业务条线多次开发和综合渗透，持续提升客户综合经营的价值贡献，真正建立立体多元化的综合经营管理体系。
3.优化流程，提升运营效率，降低运营成本。
太平养老在未来几年中，应根据统一战略目标、不同专业特色协调高效运作的思想进行体系化建设，大幅度提升运营服务和基础管理效率。进一步推动渠道专业化管理、机构差异化管理、销售有效性、固化销售费用、非核心业务外包或实现信息的集中与共享。
太平养老置身于国家社会经济持续高速发展和人口结构日趋老龄化的时代，成熟市场养老金管理机构的发展经验和历程表明，通过制定合理的战略并在市场经营过程中根据市场状况进行微调来实现盈利，为消费者提供更多和高质量的保障型产品与服务，发挥专业养老保险公司在构建社会养老保障体系中的作用，实现企业和社会的共赢。
参考文献：
[1]李连友。企业年金基金运行论[m].湖南大学出版社，2006.
[2]孙建勇。企业年金管理指引[m].中国财政经济出版社，2004.