Abstract: With the development of e-merce in our country, more and more SMEs have great changes in the production, marketing, and management、 The paper employs linear multiple regression model to make empirical analysis on the application of e-merce in Zhejiang Zengyi Technology Limited Company, in order to provide theory support for the development of SMEs e-merce、
关键词： 电子商务；中小企业；模型
Key words: e-merce；SMEs；model
中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2012）20-0146-02
0 引言
中小企业在世界各国经济和社会发展中发挥着重要的作用，越来越受到国际社会的广泛关注。各国政府对此都给予了高度重视，采取多种政策措施，引导支持中小企业发展。电子商务作为一种新型的商业运营模式，它运用现代数字信息技术，以计算机网络为基础，以电子化方式为手段，以商务活动为核心，达到高效率、低成本、数字化、网络化、全球化、个性化、一体化等目的。电子商务为中小企业提供大量新的市场机会、促使中小企业更好地适应市场变化、开拓国际市场、提高管理效率和经济效益，为中小企业的发展带来多种优势，使中小企业在激烈的市场竞争中获得了公平的竞争机会、赢得更大的生存空间、降低了经营成本。研究科斯、威廉姆森和张五常等经济学家们的著述，根据他们不同的的分析脉络，可以归结出交易成本的主要表现形式,第一类是正常交易成本：企业内部交易成本——组织成本，企业外部交易成本——供应链交易成本（信息成本、签约成本、履约成本），政策易成本——政策成本；第二类是不适应交易成本：解决争议的成本（诉讼或仲裁成本），确保安全交易的成本（抵押或保险成本）。
中小企业发展电子商务可以有效地降低交易成本：可以实现采购成本的降低、广告与促销成本的降低、订单管理成本的降低、客户支持与服务成本的降低、通信成本的降低。可见，中小企业发展电子商务不仅是可行的而且是必要的。
1 中小企业投资效益分析模型
中小企业电子商务发展的影响因素是多方面的，目前比较重要的影响因素有电子商务专业人才的引进程度、网络基础设施的投资以及物流配送的便利性。下面以浙江增益科技有限公司电子商务应用的实际数据（表1，表2）建立多元回归模型进行投资效益分析。
1、1 多元回归模型的建立 设Y为主营业务收入，专业人才投资费用为X1，网络推广营销投入为X2，物流支出为X3，建立以下分析模型：
Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+?着（1）
其中β0、β1、β2和β3是总体回归系数，βj表示其他自变量保持不变的情况下，自变量Xj变动一个单位所引起的因变量Y评价变动的数额。如果用矩阵表示，令：
Y=■ X=■ ?茁=■ ?着=?着1?着2…?着n
则多元线性回归模型为：
Y=Xβ+ε（2）
1、2 多元回归模型的估计 回归系数的估计采用最小二乘法。设
Q=∑et2=∑（Yt-Y＾t）2=∑（Yt-β0-β1X1-β2X2-β3X3）2（3）
根据微积分中求极小值原理，可知残差平方和Q存在极小值，要使Q达到最小，Q对β0、β1、β2和β3的偏导数必须等于零。样本方程（2）可以写为：
（X’X）β=X’Y（4）
式中X’为X的转置矩阵。（X’X）是一个对称矩阵，根据标准假定自变量不存在高度的线性相关，因此其逆矩阵存在。（4）式两边同时左乘（X’X）-1，可以得到：
β=（X’X）-1X’Y（5）
根据表1和表2的数据，可以得到：
Y=■
X=■
?茁=■
所以可以得出：
?茁=■
可以得出经济模型为：
Y=45865、2854+1、6983X1+1、5234X2+1、7569X3（6）
从增益科技有限公司的实例分析中得出经济模型（6），可以利用这个模型进行成本收益分析。
2 评价结论
浙江增益科技有限公司运用自己的网站，还利用第三方交易平台进行网上营销、人才招聘等。企业主要通过internet信息、宣传企业、展示产品、网上销售、客户沟通与服务等各种商务活动，增益科技公司取得了很大的经济效益，在企业总营业额不断上升的同时大大的降低了企业的各项成本。
然而在取得发展的同时也存在着永康中小企业电子商务发展过程中一些普遍的问题，通过对增益科技数据的调查和分析，得到了关于企业人才吸收、网络营销支出和物流配送体系建设如何合理有效的分配成本的经济模型：
Y=45865、2854+1、6983X1+1、5234X2+1、7569X3（7）
从模型中可以得出，在企业网络推广、营销方面和物流配送体系都不变的时候，回归系数β1=1、6983>1。可见，对于电子商务专业人才支出的投入给公司收益带来的波动是显著的，在其他投资不变时，加大对专业人才支出的投入给企业带来的回报率较高；在保持专业人才支出和物流配送体系支出不变的情况下，对于企业网络营销投入系数β2=1、5234>1，说明企业网络营销的投入对企业的效益影响显著；如果专业人才支出的投入、企业网络营销投入不变，物流配送体系投入是回归系数β3=1、7569>1，物流配送体系投入对于企业的效益影响是显著的。得出的结论是，在目前增益科技电子商务发展的情况下，成本的投入分配为加大对人才吸收和物流配送体系的投入，对企业网络推广、营销的投资都能带来很好的收益的增加，故而按照模型（7）来合理分配公司的成本投入，以最小的成本取得最大的收益。
增益科技公司是中小企业电子商务发展具有较强代表性的一个企业，通过对增益科技公司的数据分析得出的经济模型对于中小企业的电子商务发展具有一定的适用性。可见，中小企业应改变管理方式，引进电子商务人才，利用好网上的联络通道，建立完善的物流系统等，使中小企业更好能应用电子商务，增强企业的综合竞争力。
参考文献：
[1]王健、电子商务——企业角度、高等教育出版社，2007，2:12-53、
时而疯狂时而冷淡的投资市场
电子商务能让投资商疯狂，一点儿也不奇怪！
2011年，中国电子商务市场交易额突破6万亿元，同比增长33%――市场规模的增长速度如此亮眼，再加上政府的强力扶持，电子商务想不被投资商注意到都难。日前，由中国电子商务研究中心的《2011年度中国电子商务市场投融资调研报告》显示，2011年已披露的中国电子商务投资事件共发生95起，较2010年同比增长50%以上；电子商务市场投融资总额首度超过200亿人民币。无论是投资事件数量，还是投资总额，均得到新的突破。
资本市场活跃当然可喜可贺，但这并不意味着电子商务企业就此可以高枕无忧。报告还对2011年上、下半年的投融资做了对比分析，并直言不讳：“下半年的融资形势比较严峻。”报告举例称，以凡客诚品为代表的大型电子商务巨头在去年11月仅获得2、3亿美元融资，与上半年京东商城的10亿美元融资相比，下降幅度明显。
造成这个局面跟去年的国际环境分不开。去年，欧债危机阴霾不散，国内经济下行风险加大；A股下跌加剧，融资功能减弱；中小企业倒闭潮，资金链紧张。偏偏这个时候，电子商务企业又多数亏损，并呈现出投入越多亏损越多的尴尬局面。这些利空在下半年集中爆发，让资本市场对电子商务市场不放心也是情理之中。
后起之秀“忽悠”功力不浅
去年下半年的投融资量大幅下降，表明资本投资的思维正在向理性回归。中国电子商务研究中心助理分析师周翔预测，2012年电商仍将是最重要的投资领域，不过PE/VC投资的理性回归，让那些只靠创新概念与做大销售业绩的企业很难再‘忽悠’到投资，具有可预期盈利能力的成长型电商可能机会更多。
可预期盈利能力，成长型――这两个描述词用在社会化电商身上似乎再恰当不过。
目前，社交网络作为媒介属性的特性显现，已经成为流量主要流转渠道。电子商务通过社交媒介不愁没有流量――在VC看来，这意味着潜在的盈利能力。尤其是Facebook等一批社交网站获得超高估值以后，社会化电子商务得到了越来越多资本的关注。
目前，我国社会化电商遍地开花，美丽说、蘑菇街、凡客达人、迷尚网、淘宝哇哦、人人逛街……每一个都有着越来越多的用户群，而且早已显示出了其非凡的融资能力。据中国电子商务研究中心数据显示：2011年蘑菇街已累积融资达2000万美元，美丽说、淘宝哇哦等网站也相继获得数千万元融资。这无疑体现了风险投资对于社会化电商模式的认可。
下一个投资“爆发点”
风险投资看重的无疑是社会化电商的潜在投资回报。仔细分析，不难发现，目前社会化电子商务的盈利主要有以下几种渠道：一是通过与其他电商合作，在每件商品成交后，抽取一定的返现比例；二是通过对用户个人信息的整合和分析，从而把握用户喜欢和需要的商品，为电商企业投放精准广告；第三，对用户需求量大、好评度高的商品统一开展团购；第四，扩展移动电子商务也具有可观的盈利前景。
电商、SNS、网络营销、移动互联网，2012年大热的几个元素都被社会化电子商务收入囊中，其爆发力可想而知。而且，“B2C们”出于开辟新市场，在竞争中抢占“先发优势”的考虑，会主动寻找SNS网站合作，为其提供技术、人才和经验上的帮助，降低SNS网站发展电子商务的成本。届时，社会化电商的用户数量仍将有增长空间，并会随着社会化电商网站的推广和开放，加上电子商务的高速发展，产生巨大的市场空间。
[关键词]电子商务 企业 财务管理 对策
电子商务为一种比较新的市场营销方法，它的核心却依然为商务，相比于传统的商务，有着较强的不受时空限制、提供个性化服务、成本低、经济快捷、零库存等方面的特征。电子商务的迅猛发展全面的改变了我国企业生产经营活动，企业管理逐步走向网络化及自动化。电子商务对企业的财务管理产生了巨大的影响，所以企业必须高度重视，并采取相应对策加以解决。
一、 电子商务对财务管理的影响
企业管理的一个重要内容就是财务管理，是企业相应人员理顺财务关系、对财务活动进行管理的工作，实践性和综合性非常强。
1、筹资活动中电子商务的影响。企业的生存及发展都需要具有或者控制相应数额资金，而通过各种渠道及形式进行资金筹措，是企业资金运动起点。筹措资金的时候，首先，企业必须确定整体筹资规模，从而保证必要的资金供给，其次，还要选择比较合理的筹资手段及渠道，按照企业的实际状况来确定比较合理的筹资结构，这样才能降低筹资成本。通常来讲，企业需要资金的时候才会筹资，但是电子商务条件下的筹资同传统筹资方式不一样，不光为对相应资金的筹集和应用，电子商务企业既有物质资本，更有相应的知识资本，所以企业必须将筹知和筹资放到同等重要的位置上。
和世界上那些先进的企业相较，我国企业电子商务虽然在技术方面并不落后，可是企业的规模却无法与之相提并论。我国电子商务从一开始就存在严重的资本总量缺乏问题，所以电子商务的发展也受到了一定程度的影响。
2、电子商务影响企业的投资活动。企业筹资的时候要考虑规模，投资的时候同样要考虑规模，这样才能保证获得最好的投资效益。此外，企业还必须选择比较合理的投资手段和投资的方向，制定出科学投资结构，这样才能提高企业经济效益，降低企业投资风险。
现阶段，我国普遍实现了电子联机实时报告，因而企业可以简单的获取进行投资所需要信息，又由于电子商务交易很好的突破了时空限制，这样就大大降低了企业的产、购、销经营成本，可是又加大了企业的经营风险。电子商务可以实现企业间的信息共享，拖动企业内部的各个部门、企业和社会相应的部门、企业之间实现高效沟通。因而企业有关领导进行投资决策的时候可以及时获取需要信息，降低投资失误发生率；随时取得产、购、销的最好时机和保持最好存货量的信息；还能随时获取应收账款信息，例如客户资信状况、信用政策等，降低坏账损失。
二、 基于电子商务的企业财务管理对策
1、更新企业财务管理观念。(1)树立合作竞争的观念。各个企业间不仅有竞争的关系，还必须进行全面的沟通及合作。电子商务背景下，市场的竞争越来越激烈，企业如果想有效处理各种财务关系，必须要充分考虑各方利益，有效促进和谐统一，积极实行企业间双赢的策略。(2)积极树立起目标协调观念。电子商务背景下，企业进行的产、供、销各个利益主体都具有比较紧密的联系，相应企业所进行的财富创造又必须依靠各个环节之间信息的有效传递。企业保证产品质量、建立网上信誉的时候，必须树立大局观念和整体观念，应积极为供销产链条上的利益主体服务。(3)积极树立起风险的观念。电子商务背景下，企业一方买面要承担传统的投资风险，而且还临着技术创新风险。因而企业必须尽可能的对那些外部环境可能发生的变化将给企业造成风险的不确定因素，利用科学预测，制定合理的预防措施，将有可能遭到的损失减低到最小限度。
2、建立健全信息系统。(1)科学的进行企业调查，制定出合理的全面的规划。企业采用电子商务模式信息管理以前，一定要全面了解能够使企业取得相应经济收益的电子应用平台及技术，然后建立起相应的企业管理信息系统，制定比较科学和全面的规划，例如前台的电子商务、企业的管理系统、信息化基本平台、后台的企业内部的财务管理等，采用逐步实施的手段分步进行。(2)建立企业管理信息系统及财务管理系统。构建电子商务的基础为网络应用以及相应发展性财务业务一体化的信息平台。一旦缺乏相应的会计信息系统、管理信息系统等方面的后台支持，那么前台的电子商务也只能是空架子。企业的后台企业管理和财务管理信息系统通常都包含相应的进销存方面的子系统、财务方面的子系统、其他方面的子系统。
企业的前台电子商务的首要任务就是实现其功能，它是企业面向社会大众的一个重要窗口。企业建立主页等应用的基础上，必须将企业的后台系统及前台系统有机结合，实现企业财务同企业管理信息系统的电子商务模式，从而有效提升企业的运作效率，提高管理水平。
三、结论
在我国信息技术迅猛发展的背景下，电子商务的运作过程也得到了较快的发展及完善。随着市场的不断发展，点知商务会对企业财务管理产生越来越大的影响，所以现代企业必须科学分析、有效评估电子生物对企业的财务管理工作形成的影响，从而建立起在电子商务环境中适应企业发展的财务管理系统，采取有效措施，降低运营成本，提高企业投资效益，增强企业核心竞争力。
参考文献：
[1]徐自田、浅议电子商务对企业财务管理的挑战与对策[J]、中国管理信息化,2009(19):12
[2]周崇清、浅谈电子商务对财务管理的影响[J]、胜利油田党校学报,2007(2):20
【关键词】商业银行；电子商务；对策
商业银行凭借着其天然优势在发展电子商务方面具有很大的潜力和良好的前景，同时，商业银行的自身发展和电子商务能彼此相辅相成发展，电子商务能促进商业银行的受益增加，综合竞争力增强，而且能降低发展成本，使商业银行的业务发展空间扩大，加快商业银行朝着多元化服务方向发展，将商业银行从传统的发展模式中解放出来，逐渐适应电子商务、网络化的发展趋势。
一、目前商业银行电子商务发展的现状
（一）市场的定位不明确，忽视B2B行业蓝海
目前，我国大部分商业银行的电子商务发展定位都集中在B2C业务服务范围，对B2B涉及很少。但是根据我国电子商务中心2012年的关于电子商务成交的的市场交易数据来看，B2B的市场总交易额达到6、25万亿元人民币，占交易总量的79、62%，而B2C的交易额仅仅为4792、6亿元人民币。除此之外，根据我国工信部在2012年出台的关于电子商务“十二五”规划中明确提到，电子商务的市场交易数额在2015年将达到18万亿元人民币，预计B2B的市场交易数额将达到15万亿元人民币。因为B2B的市场单笔交易数额比较高，在社会信用缺失、交易信息不对称以及交易双方对大笔交易金额风险意识较低的三重压力下，能普遍使用在B2C和C2C的个人网购交易市场和第三方支付平台又不能完全满足网络交易需求，这无疑给商业银行的电子商务发展提供良好的发展突破口。
（二）用户体验服务质量有待提升
用户体验服务是电子商务竞争力的核心，优质的用户体验乐意促进电子商务较快的聚集商流和获得人气。电子商务的交易流程中，用户体验服务共分为两个部分，即为前端和后端体验。前端体验中的平台主页面设计是否美观清晰，业务涉及模块是否合理，所涉及的业务模块是否齐全以及商品的价格等都是决定电子商务交易是否能够顺利进行的重要因素，缺一不可。后端体验主要是商品下过订单后的服务，其主要包括商品的配送是否及时，快递送货的服务态度，商品退换是否便利以及后期的质量三包是否能同步等。
银行电子商务的具体前端体验主要包括有页面的设计、平台载人速率、商品类型多少、商品正、行货的质量保障、商品退货服务、商品更换速度、相同商品的价格比较以及银行付款方式和快递的派送等；后端体验主要是包括商品配送的及时程度、商品退换须知以及公开透明度、客户对商品的评价公示、提供赔款条件等。这些前端和后端体验的方面，在商业银行电子商务的发展中都没有做到完善，这都不能做到真正有效的服务客户，是商业银行电子商务发展中一个比较明显的问题。
（三）营销观念比较落后
目前我国商业银行电子商务的营销工作主要是直接对传统的营销模式进行模仿。主要的形式是网点宣传手册的发放、柜台人员的推荐、大厅显示屏提示、纸质信用卡和电子账单上的网址链接设置。所以导致在传统的营销观念作用下的电子商务影响力低，公众认知信服力低，不能做到有效地促进商业银行电子商务的发展。
二、促进商业银行电子商务发展的对策
（一）加快开发企业之间和企业与个人之间的电子商务交易方式
未来的商业交易必然会伴随着电子商务的进一步发展逐渐朝着网络电子商务交易模式发展。但是就目前的商业银行电子商务发展来说，并没有一套适合电子商务企业之间进行交易的结算模式；除了全球化进程下的企业之间需要健全的电子商务结算模式外，企业与个人之间的结算模式研究也需要加大步伐。我国目前企业与个人之间的电子商务交易模式和发达国家还存在一定的差距，国内银行能够提供的电子商务服务主要有网上购物、网上拍卖、和网上订票等，但是对于部分网上交易的资金，有的银行只能扣款而不能冻结，这些就显然不能做到很好为客户提供便捷，这些方面还需要进一步加以改善。
（二）进一步玩善发展网上转账和缴费业务
商业银行的转账、结账、汇款和缴费是银行的几项基础业务，这些业务的办理大多需要到柜台，客户往往需要排队等候很长时间，这就给客户带来极大的不便。而推行这些业务的办理网络化就可以大大节省办理手续，减少现金办理带来的风险，给客户提供极大便利。客户只需要在网上就可以进行转账、汇款，进行各种费用的缴纳，除此之外，银行的转账业务可以方便股民的资金自由出入股市，而网上银行的转账可以使资金在证券市场和银行之间划转，这些都可以使客户在交易中享受网上银行带来的乐趣。
（三）尽快推出网上投资理财业务
近年来，随着投资的多元化发展，银行投资理财逐渐兴起，投资理财也逐渐成为商业银行的一项基础业务。在网上为投资客户提供咨询和服务是银行今后为客户提供服务的重要手段。部分商业银行已经为此推出了理财咨询专柜，受到客户的普遍欢迎。如果这项服务能放在网上进行操作，则咨询服务就会更加便利，咨询人数也会攀升，咨询范围也会更加广泛，这样就促使商业银行的投资理财业务为客户提供更优质的服务。除了网上理财咨询外，商业银行还可以提供网上理财投资服务，使客户能通过银行存折或银行卡直接进行网上炒股，利用先进的网络银行平台将证券和银行统一起来。除此之外，国家推出的开放式投资基金项目会吸引大量投资者的参与，商业银行可以据此提供网上买卖开放式投资基金，为客户提供方便，另外，商业银行还可以针对现实需要，不断推出新的业务，来为客户提供更全面的服务。
（四）推动银行、证券和保险三大机构的联网
要促进商业银行的电子商务更好发展，可以通过推动银行、证券和保险三大机构的联网来实现资本市场和货币市场的结合。目前，这三大金融机构都是各自为政，因此，客户在进行投资时会遇到很多程序方面的麻烦，导致投资环境不畅。根据目前发展形势，银行、证券和保险三者之间的合作经营是总的发展趋势，所以，要促进三大机构的联网合作经营，如果通过互联网能做到证券机构可以向商业银行进行资金瞬间拆借，保险公司以投资人身份参加证券机构的基金投资这样就可以大大方便保险公司、证券机构、商业银行和客户之间的资金划转，客户之需要点击鼠标就可以实现将自己银行账户中的资金划入到保险账户，来委托保险公司进行投资，然后保险公司再通过网上银行将受益划给客户。这三大机构的联网能够使客户真正享受到网上交易的便捷。
结语
伴随着我国经济的发展和投资理财的多元化，商业银行传统的业务服务已经不能再满足人们的需要，随着商业银行电子商务的不断发展创新，越来越多的服务模式被提出并且运用，这不仅给客户的资金流通和理财投资带来的极大的便利，而且促使我国商业银行的服务职能不断扩大。但是商业银行在电子商务的发展中还存在很多问题，这就需要我们在发展中不断寻求新的发展模式，不断提供符合人民大众需要的服务，为我国商业银行的更好发展不断努力。
参考文献
[1]彭邦泰、我国商业银行电子商务发展的问题及对策[J]、审计与理财，2012（03）
[关键词] 电子商务企业 融资结构 股权融资 债权融资
一、电子商务企业的融资特点
中国电子商务在技术上与国际先进企业同步,但在企业规模上却远远不及国际同行,资本的缺乏一直影响着从事电子商务企业的发展,主要表现:
1、电子商务企业向银行机构贷款难
电子商务本身的特点决定了按常规向银行贷款是非常困难的,因为银行关心的是利润增长,而电子商务关心的是长期发展。电子商务企业的成立可以依靠增长速度而不仅仅是利润,大多数投资者因为相信互联网和电子商务的未来而投资,它们更关注企业的长期利润而不专注于短期利润。对商业银行来说,他们更愿意投资在能很快实现利润,在短期内就能收回资金,风险比较小的企业。
2、电子商务前期盈利与大量成本开销相脱钩
电子商务是一种新经济下的商务模式,在市场推广方面需要投入大量的资金,而消费者由于对新技术、新应用的认识和传统的消费习惯的限制,以及消费者网络知识水平的不足,都使得电子商务在最初的几年没有足够的收入来支持其相对巨大的支出,致使电子商务的收入和支出无法平衡,并存在很大的收支缺口。另外,中国消费者对于网络的使用和利用网络交易的平台还没有形成。中国多数的电子商务企业希望依靠广告收入来获得收益,而广告收入的取得,首先要在传统媒体上进行大规模的广告宣传,这对于大多数的中国电子商务而言是无法实现的,即便是那些实现上市的电子商务企业实际上也无法获得足以收支平衡的收入。实际上,在初时期依赖于网络广告的盈利模式是行不通的,电子商务企业必须先专注于自身独特的核心业务。然而,这个前期过程通常是只有支出,没有收入的过程。
二、电子商务企业的融资方式及选择
1、电子商务企业的融资方式
电子商务作为一种新经济下的商务模式,它的特点决定了其发展必须得到金融市场的大力支持,电子商务的发展壮大过程就是不断融资的过程。为电子商务提供金融安排的主体包括:风险资本与商业银行、投资公司、基金等机构的资金供给、政府金融手段的供给、股票市场资金出口的供给等。从金融供给的角度来考察,主要包括,股权和债权性质的资本。
股权融资渠道主要包括:核心资本、天使资金、风险资金及创业板市场。股权包括多种形式,主要有所有者的股权,普通股和认股权证。许多像雅虎这样成功的电子商务企业都是由一个或几个人提供启动资金从事较小业务,然后将企业所获得的利润用于再投资。这些企业所有者带来的资金,就是所谓的所有者股权,它为企业业务的增长以及最终的成功奠定了基础。对公开上市的企业而言筹集股本的传统方法是以一个市场愿意接受的价格来发行普通股。新上市企业的发行价格一般由发行机构估算而确定,对己上市企业的发行价格则以当前市场的价格为基础。已成立的企业并不经常使用普通股来为它们的新项目和经营活动融资,但普通股仍是最广泛使用的融资的手段。普通股是一种简单的证券,而且也相对容易理解和估价。近几年,一些企业开始将目光投向普通股以外的股权融资手段,比如认股权证,风险资本。认股权证是由企业发行的一种证券,赋予持有人在有效期内以固定的价格购买企业股票的权利。风险资本通常是由一个或几个投资者为私人企业提供股本资本,作为回报,他们取得企业的部分所有权。
债权性质的资本主要包括银行和非银行金融机构资本的金融供给,公司发行的债券,它们多通过信贷资本的供给方式提供资金。债务的主要种类有银行借款和债券。一般借款的最初来源是商业银行,它们根据借款人可觉察的风险程度对放款计息。对于公开上市的大企业而言,银行借款以外的债务融资手段可以是发行各种债券。发行债券可以使融资风险为众多的金融市场投资者所分摊。对于创业初期和投入运营阶段的企业而言,债权融资的融资成本较高,而且偿还本金和利息的风险较大。
2、电子商务企业的融资选择
资金成本是公司融资行为的最根本决定因素。作为两种不同性质的融资方式,债权融资的主要成本是必须在预定的期限内支付利息,而且到期必须偿还本金;而股权融资的主要成本则是目前的股息支付和投资者预期的未来股息增长。
影响资本成本的因素有很多。一般来说,债券融资成本由直接融资成本、纯利率、通货膨胀补偿率和各种相关风险补偿率组成。对于处于发展初期的电子商务进行债券融资的资本成本,按照我国信贷的基本情况,纯利率约为5%~6%,通货膨胀补偿率大约为2%,拖欠风险补偿率更高,在10%以上,流动风险补偿率按照美国的的统计结果,风险投资企业一般为30%~50%,期限风险补偿率在3%左右,直接投资成本最高可占20%,最低也达到6%,综合起来,债券融资的资本成本最低也要达到56%,这对于一向以稳健着称的银行来说,由其提供电子商务的全部发展资金几乎没有可能性。
债权融资与股权融资间的区别表面上看来是它们分别采取债务或股票的形式,但本质上却在于两种融资形式现金流量索取权的性质不同。债权索取权的持有人有权获得合同规定的现金流量,而股权索取权的持有人通常要在其他承诺的索取权得到满足后才有权获得余下的现金流量。
债权融资需要还本付息的特点使电子商务企业很难选择债务作为创业资本。这是因为:一是电子商务企业在创业期是很难做到赢利的。电子商务企业在创业阶段对资本的需求量很大,因为网络产品服务己生产出来,为了向市场推荐并保证交易成功,需花费大量销售和维护费用。虽然企业的市场在逐步扩大,但仍处于亏损状态。即使在产品服务的稳定成长期,由于网络营销所耗费的惊人的开支,许多企业的现金流量仍然是负值。电子商务的这一特点决定了它很难使用债务的方式进行融资。二是电子商务企业的风险高。首先是市场风险高。电子商务企业面临着激烈的竞争,企业是否能够占领市场不确定。其次是财务风险高。对于一个新项目,投资预算往往很难完全确定,市场利率的变化,外部资金的可获得性都使投资回收的风险更高。如果企业采用债务融资的方式,到期还本付息的能力受到质疑。最后,技术风险。特别是一些从事互联网基础设施产品的企业,其技术转化失败率很高。由于这些原因,在现实操作中股权融资已经成为电子商务企业首选的融资方式。
3、电子商务最佳融资结构探讨
根据现代财务学的观点,电子商务也应该存在最佳的融资结构。和传统商务一样,良好的融资结构取决于企业长期资金的成本需求。当负债资金的成本低于主权资本成本时,举债经营可以获取相应的财务杠杆利益,从而增加企业的主权资金收益;但是,当举债经营达到某一限度,继续增加负债资金来源就可能产生相反的效果,因为债权人会意识到继续投资的风险在加大,企业的偿债能力发生了变化,从而要求补偿额外风险所应取得的代价,于是,负债资金成本将会提高,并可能造成财务杠杆损失。最优的资本结构应当是一个可使公司股票价格达到最大的长期资金比例,而满足这个比例的条件就是加权平均资金成本的最低。
电子商务发展之初,获取资金虽然重要,但考虑融资成本、注意融资结构也很关键。适当举债应该是一般的选择,毕竟在适度增加风险的情况下还是为股东增加了利益。而且,随着电子商务逐步进入赢利的正常轨道,债券融资的避税效应更加突出,这时网络产业的风险进一步降低,适当增加债券融资比例带来的正面效应将超过负面效应。
融资结构中的税收追随者效应表明负债高的公司不易吸引大股东,而根据我国现阶段电子商务的实际情况,最好能吸引着名投资机构的参股,利用其在金融市场的影响力和关系网,提升公司形象,改善公司治理结构。电子商务的特点也决定其资金的用途多是流向人员成本和技术设备,其实际拥有的资本是技术优势、人力资源和商标等无形资产。而技术设备的投资折旧率非常高,即资产贬值非常迅速;无形资产又存在着价值不稳定,变现能力差的情况,使银行和其他借款人无法得到确定的资产抵押担保,而电子商务的商业信用也因为其成立时间和行业特点没有得到借款人的认可,所以电子商务在中国通过举债的方式来获得资金的可能性极低。从目前的实际情况来看,中国的电子商务获得资金方式主要来自于对于股权转让;基于目前中国资本市场和网络企业自身的现状,电子商务宜采取保守型融资结构。通常,电子商务企业采用股权融资通常分两步走,在初期阶段通过运用风险投资实现企业的起飞,然后通过在股票市场上市实现长期的融资目的。
随着电子商务逐步发展成熟,其融资渠道将更加趋于多元化,各种融资方式的优越性和缺点将得到更理性的对比,借鉴其他传统行业的融资方式、融资结构可以发现,处于发展初期的电子商务获得资金的方式主要来自于股权转让,股权融资是电子商务目前乃至今后相当长时期内最主要的选择。
参考文献:
[1]朱明方:融资结构理论综述、价格月刊[J]、2005(5):36、37
国内外学者对商业地产的研究多集中在定位、商圈和投资风险等方面。对于商业地产投资的研究则是把商业地产投资和宏观经济结合起来，研究投资与经济增长的相互关系。以及利用期权理论对商业地产的最优投资规模和投资时机的研究。关于商业地产的投资规模因素研究则主要是针对市场因素、宏观经济因素、城市发展水平和居民生活水平等方面对商业地产投资规模的影响。比如聂振华(2013)和边红岩(2011)都研究了影响商业地产投资规模的影响因素，但是关于电子商务对商业地产的影响则未涉及。此外，学者们已经认识到电子商务对商业地产的冲击并有了一些研究，不过大多是定性的去分析网络零售对传统商业影响以及电子商务在房地产营销时起到的作用，缺少实证方面的研究。本文试图对影响杭州市商业地产投资规模的因素进行分析，通过文献阅读识别出影响因素，然后对各影响因素进行量化并利用多元线性回归分析方法对各因素连同电子商务进行实证分析。最后，找出各因素以及电子商务对杭州市商业地产投资规模影响的具体情况。以此来找出电子商务冲击下，杭州市商业地产投资规模影响因素的具体情况，为商业地产开发商在投资时提供参考。
二、研究模型建立
(一)指标体系的建立
电子商务对商业地产的冲击已经不能忽视，尤其是网络零售把本来属于实体零售的销售额转移到了网上，这样实体店势必受到影响，进而影响租户对租金下降的愿望，如果下降了商业地产的利润将会受到影响，如果不下降，许多零售商可能会放弃实体转而进军网络零售造成店面空置率上升，更加影响商业地产的价值。
(二)指标的量化
对于商业地产的投资选取杭州市商业营业用房投资额来代表，电子商务的冲击选取杭州市区城镇居民人均通过互联网购买的商品和服务支出来代表，还有就是杭州市社会零售额和杭州市城镇居民的人均可支配收入以及杭州市商业营业用房销售价格代表商业地产价格。以上数据来自《中国房地产统计年鉴》和杭州市统计调查信息网以及中华人民共和国统计局网站。
(三)模型的建立
Yi=β0+β1X1i+β2X2i+…+β4X4i+μi，i=1，2…，7，其中，Yi代表杭州市商业营业用房投资额，X1i代表杭州市区城镇居民人均通过互联网购买的商品和服务支出，X2i代表杭州市社会商品零售额，X3i代表杭州市城镇居民的人均可支配收入。
三、多元线性回归分析
多元线性回归方法主要通过变量的观测数据来拟合所关注的变量(即因变量)与影响它变化的变量(即自变量)之间的线性关系式，并能够比较各变量的作用程度和检验它们的显著性程度，进而用多个变量的变化解释和预测另一个变量的变化。通过以上模型可知杭州市区城镇居民人均通过互联网购买的商品和服务支出和杭州城镇居民的人均可支配收入对杭州市商业地产投资规模影响为负。杭州市社会商品零售额对杭州市商业地产投资规模影响为正。
四、结论及建议
(一)结论
由模型可知，杭州市网购支出的增加会导致商业地产投资规模的下降，电子商务的发展对商业地产确实存在着冲击，而且是负面的冲击。原因有以下两点:一、传统零售额下降。在网络购物出现之前，消费者只能在传统零售渠道消费。随着网络购物的普及，消费者开始在网上消费，这一部分网购额就是传统零售减少的部分，网购额越多，传统零售额损失的越多。而传统零售以商业地产为载体，传统零售受到冲击势必导致商业地产价值的损失。二、零售商观念的转变。传统零售商在认识到网络零售的优势时，势必有一部分放弃传统店面转战电子商务，这一部分零售商观念的转变会导致大量店铺空置或降价，这直接影响到商业地产的价值。杭州市社会商品零售额的增加会导致商业地产投资规模的增加。随着我国经济快速增长，消费者的消费能力也在上升，社会商品零售额也会上升，而且社会商品零售是以商业地产为载体，社会商品零售额的增加势必增加了商业地产的价值，进而影响到商业地产的投资。杭州市城镇居民的人均可支配收入在回归分析中影响相对其他两个因素并不显著。说明居民的可支配收入对商业地产投资影响相对不是太明显。
(二)建议
证券商务的概念
证券电子商务是证券行业以互联为媒介为客户提供的一种全新商业服务，它是一种信息无偿、交易有偿的网络服务。其基本包括：1、证券电子商务能为及投资者提供投资理财的全方位服务；2、证券电子商务所需条件是互联网络的普及、货币电子化和解决网络安全（微观、宏观）等。证券电子商务比其它行业电子商务少了电子商务三大要素之一的物流，因此证券电子商务能够更快更好地实现；3、证券电子商务能够为投资者提供国际、政府政策分析、企业经营管理分析、证券板块分析、证券静态动态分析等方面的服务；4、证券电子商务能够以每日国内外经济信息、证券行情、证券买卖、投资咨询、服务对象的辅助决策分析及提供特别专题报告等方式来为投资者服务；同时也提供外汇、期货等方面的辅助服务方式。
特点与典型模式
证券电子商务就是运用最先进的信息与网络技术对证券公司原有业务体系中的各类资源及业务流程进行重组，使用户与内部工作人员通过互联网或电话语音就可开展业务与提供服务。其特点主要表现为：
1、虚拟性：所有的交易与服务均通过WEB或电话呼叫中心自动进行，不许借助店面或工作人员的帮助；由于是虚拟的，服务可以跨越时间与空间的限制。
2、个性化：所有服务可精确的按照每个用户的需要进行。服务方式可以是主动服务，也可是被动服务。
3、成本低：由于服务的虚拟性，对原有事务性工作的场地及人工不再有要求，加上技术进步对信息处理效率的极大改进，因而有效降低了证券公司的基础运营成本。
4、优质服务更为重要：由于硬件不再重要，网络的竞争只能依靠软性的服务。并且网络跨越时空的能力会将这种优势服务的能力无限制放大。强者恒强的马太效应在网络经济模式下更是一条不变的。
5、创新是竞争的要素：由于网络缩小了时空的概念，因此任何一种新的业务思想或技术很快能被对手效仿，为始终保持领先，企业只有依靠不断的创新才能保证竞争的优势，否则会很快被竞争对手超越。
6、技术是核心资源：在证券电子商务中，技术构成了服务与业务的基础平台。因此技术不仅仅是一种手段，还是核心的资源。技术的创新便可意味着服务与业务的创新。
证券商务的典型模式主要有以下几种：
1，E——Trade模式：完全以WEB方式提供纯虚拟的投资与服务，其特点就是用尽可能低的折扣吸引对价格在意而对服务要求不高的自助投资者。价格是这些公司的主要竞争模式。这方面的典型代表有E——Trade，Ameritrade等。
2，Schwab模式：同时以店面，电话，WEB向投资者提供服务，客户可自己选择需要的服务模式。注重通过技术手段创新服务模式，提高服务质量。希望通过技术手段有效降低成本，进而降低服务价格，不会以牺牲服务为代价。通过有效利用技术来降低成本，改进服务，提供创新的业务模式是这些公司的主要经营特色。这方面的典型代表有Schwab，TDWaterhouse等。
3，MerrillLynch模式：美林证券是美国乃至全球的著名品牌。由于有庞大的客户托管资产作为后盾，美林对于90年代兴起的网上经纪浪潮反应迟钝，迟至99年六月一日才其在线交易系统。
和应对策略
1、证券投资主体不合理。我国证券投资不是以投资基金和投资经纪为主，而是民众广泛介入，从资源优化配置角度出发，这是不可取的。随着我国证券市场的规范，证券投资的主要操作者应该是基金管理者、证券经纪人、投资银行管理者等，证券营业部的机系统和也将有较大的改变。随着证券投资主体的进一步多元化，证券电子商务前景将更加明朗。
2、证券电子商务成本问题。从投资者角度来看，证券电子商务有两方面成本：计算机成本和通讯成本。对于目前我国国民的消费状况，要付出5000元以上的计算机购置费和电话初装费、月租费、通话费，以及网络运行费等等将是一笔不小的支出。从证券商角度来看，证券电子商务有三方面成本：网络设备成本、通讯成本和人力成本。但是对于证券商来说，电子商务并不增加太多的投入，与现在的交易方式来比有增有减。因为互联网在线交易多了，证券营业部的数量、经营面积、计算机LAN工作站数量、证券营业部工作人员数量都将减少，服务器容量和性能将要增加和提高，通讯带宽、稳定性等方面要有大的提高，普通工作人员减少，高层次的投资咨询顾问人员将增加。
3、证券电子商务的网络问题。证券电子商务有三方面的网络问题：互联网的安全、网络稳定可靠性、网络速度。互联网的安全不仅是证券电子商务所关心的，它更是整个国家的安全问题，特别是象证券业这类国家支柱产业的互联网络，更要严格使用国产关键技术，以确保安全性。所幸的是，最近中科院的计算机网络安全关键技术与产品开发获重要进展，该项目包括：实用非否认协议、智能卡软件安全规范、智能卡安全集成平台、Internet安全集成系统、Internet网络安全监视器、防火墙系列产品、计算机网络安全产品评测、″黑客″入侵防范软件、安全引擎工具包、网络安全等。网络稳定可靠性和网络速度问题有赖于我国电信网络和有线电视网络技术的提高，我国证券交易多次发生过交易笔数太大导致证券交易所和证券商计算机及通信系统阻塞事件。
[关键词] 电子商务 运营成本 b2c模式
笔者选择了一批典型的b2c网站进行比较，以找出当前我国b2c网站的特点，希望给予从事b2c电子商务行业的创业者以启迪。本文所选择的网站具备下列条件之一：知名度较高，例如：当当网、卓越网、淘宝网、8848等；成立时间较早，例如：八佰网、重庆金桥网、e国网、贝塔斯曼购物商城等；经营模式非传统，例如：麦网、中商网、电子工业出版社、国美网等。
一、经营产品的比较
笔者对所选择的b2c电子商务网站销售的主要产品进行了比较:卓越网：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、软件游戏等。当当网：图书音像、数码电子、美容保健、软件游戏、家居用品、衣服饰品等。淘宝网：图书音像、数码电子、美容保健、衣服饰品、家居用品、食品及保健品、母婴用品、机动车配件及饰品、宠物用品、办公用品、房屋租赁、客票订购等。8848网：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、办公用品等。八佰拜网：美容保健、家居用品、珠宝、手表、鲜花、商务礼品等。中商网：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、商务礼品、鲜花、珠宝首饰、家电、办公用品、家具建材。重庆金桥网：图书音像、数码电子、技术信息等。贝塔斯曼购物商城：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、商务礼品等。麦网：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、宠物用品。e国网：数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、汽车用品、医疗器械、鲜花等。电子工业出版社网站：图书。国美网：音像、数码电子、家用电器、办公用品等。
由此可以看出，b2c网站经营的产品主要集中在图书音像、数码电子、美容保健、衣服饰品、家居用品等方面，产品品种同质化现象严重，容易陷入恶性竞争。
二、网站创办时间及风险资金投入的比较
本文对典型的b2c电子商务网站的创办时间、风险资金投入情况进行了统计，结果如下:卓越网：2000年5月成立，外资风险投入7500万美元。当当网：1999年11月成立，外资风险投入4600万美元。淘宝网：2003年5月成立，外资风险投入4、5亿元人民币（阿里巴巴公司投资）。8848网：1999年5月成立，外资风险投入4亿元人民币（由美国idg集团等投资）。麦网：2000年4月成立，无风险资金（外资）投入。八佰拜网：1999年9月成立，无风险资金（外资）投入。中商网：2004年4月成立，无风险资金（外资）投入。贝塔斯曼购物商城：2000年12月成立，无风险资金（外资）投入。重庆金桥网：1998年5月成立，无风险资金（外资）投入。e国网：1999年4月成立，无风险资金（外资）投入。
由此可见，知名度较高的b2c电子商务网站均有巨额风险资金投入，规模发展较快，如：当当网、卓越网、淘宝网等；而知名度较低的网站，如：八佰拜网、重庆金桥网、贝塔斯曼购物商城、e国网等均没有风险资金投入，尽管成立的时间较早，但未能实现快速扩张。目前，绝大多数b2c网站均未实现盈利，对于知名度低的中小型b2c商务网站而言，商品销售量小，进货价格高，物流配送体系未完全建立起来，商品售后服务难以保障，客户满意度低，利润微薄，生存非常艰难。对于大型b2c商务网站而言，支撑其运营资金主要有两个来源：风险投资商和纳斯达克。例如，亚马逊网站在1997年年初，股票价格为15、75美元每股，但是到了1998年7月迅速突破300美元每股，成为全世界最有价值的零售企业。但是，实际上这家公司从1995年成立以来，仍没有实现赢利，模仿其经营模式的香港“博学堂”和上海的第一家“网上书屋”等网站无后续资金持续支持纷纷宣告倒闭，国内8848网站被迫转型。当前成功运营的b2c电子商务网站几乎都是靠风险投资资金和纳斯达克股票支撑的，一旦纳斯达克股市的一点点波澜，均会导致网络经济泡沫的破裂，同样纳斯达克也成了一夜暴富的致富捷径。
三、网站的物流配送模式比较
笔者对典型b2c网站的物流配送模式进行了比较，结果如下:卓越网：电子商务企业自建仓储及配送体系。当当网：电子商务企业自建仓储及配送体系。淘宝网：电子商务企业提供交易平台，配送任务由入驻商家并依托邮政和第三方物流完成。8848网：一部分配送任务通过电子商务自建仓储及配送体系完成，另一部分配送任务由入驻商家并依托邮政或第三方物流完成。八佰拜网：依托邮政和第三方物流。中商网：依托邮政和第三方物流。重庆金桥网：依托邮政和第三方物流。贝塔斯曼购物商城：依托邮政和第三方物流。麦网：依托其投资方已建成的配送体系完成。e国网：自建配送中心完成北京地区的配送，依托邮政和第三方物流完成其它地区的配送。电子工业出版社：依托邮政物流。国美网上商城：依托全国的传统连锁店。
由此可见，当前我国的b2c电子商务的物流配送体系主要有四种，即：自建物流配送体系，依托邮政物流，依托第三方物流，依托自己的传统零售连锁店，以及上述几种方式的组合。大型b2c电子商务企业大多自建仓储及配送体系，前期投入巨大，对于资金匮乏且无力自建仓储配送体系，或者无传统连锁店铺的中小型b2c电子商务企业而言，不得不依托邮政或第三方物流完成配送，送货时间长、配送成本高。
四、结论
1、b2c电子商务网站经营的产品品种同质化现象严重。2、知名度较高的b2c电子商务网站主要依赖风险资金实现快速扩张，没有雄厚资金持续支持的中小型b2c电子商务企业，难以实现扩张，生存较为艰难，发展较为缓慢。3、当前我国的b2c电子商务的物流配送体系主要有四种，大型b2c电子商务企业大多自建仓储及配送体系，前期投入巨大，中小型b2c电子商务企业不得不依托邮政或第三方物流完成配送，送货时间长、配送成本高。
参考文献: